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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年7月21日生猪期货早报分析了当前生猪市场的供需、价格、基差、库存及期货走势等关键因素，综合判断短期内猪价将震荡偏空，建议在20741-21469区间操作。

主要观点

1. 基本面分析

• 疫情恢复：新冠疫情处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
• 供应情况：局部地区供应紧张有所缓解，但整体供应仍偏紧，能繁母猪存栏和生猪存栏均上升，预计未来供应可能小幅紧缺。
• 价格走势：生猪现价涨幅减弱，猪粮比恢复至一级预警以上，养殖利润逐步恢复。
• 市场情绪：规模场控量，散户增加出栏，看涨情绪仍在；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。
• 政策影响：发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，预计短期内猪价震荡偏空。

2. 期货市场表现

• 基差：7月20日现货价22590元/吨，09合约基差1485元/吨，现货升水期货，偏多。
• 盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方，中性。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，中性。

3. 供需与价格

• 期货价格：01合约收盘价22220元/吨，较前日下跌1.68%；09合约收盘价21105元/吨，较前日下跌2.06%。
• 现货价格：全国生猪出栏均价22.59元/公斤，较前日上涨0.62%；四川、山东、广东等地价格均有上涨。
• 基差走势：01合约基差370元/吨，较前日上涨；09合约基差1485元/吨，较前日上涨。
• 月间价差：1-3合约价差2895元/吨，较前日下跌；1-9合约价差1115元/吨，较前日上涨。

4. 库存与供给

• 生猪存栏：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，环比上升1.55%；能繁母猪存栏4277万头，环比上升2.03%。
• 饲料库存：截至7月14日，全国饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降3.50%。
• 淘汰母猪：淘汰母猪均价周度上涨2.77%，反映部分养殖户可能选择淘汰母猪。

5. 需求与消费

• 消费疲软：白条需求仍疲软，终端消费乏力。
• 出栏均价：本周生猪出栏均价22.70元/公斤，环比上涨3.09%，同比上涨45.70%。
• 屠宰情况：本周屠宰开工率20.55%，环比下降6.21%；冻品库容率23.31%，环比下降0.60%。
• 替代消费：猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。

6. 养殖与加工利润

• 养殖利润：外购仔猪利润为765.82元/头，自繁自养利润为555.19元/头，养殖利润继续恢复。
• 屠宰加工利润：本周屠宰加工毛利润亏损11.74元/头，较上周减少12.55元/头。

关键信息

供应端

• 能繁母猪存栏持续增加，预计未来供应可能小幅紧缺。
• 仔猪补栏需求回升，支撑9、11、1月合约价位。
• 6月能繁母猪淘汰量环比下降12.87%，同比下调60.01%，反映养殖户对母猪存栏的谨慎态度。

需求端

• 屠企开工率低位运行，冻品库存高，需求疲软。
• 6月猪肉进口量环比下降7.1%，反映国内需求有所回升。
• 年度生猪消费量环比上涨，侧面说明猪肉消费偏好回升。

风险点

• 需密切关注能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态。
• 养殖端挺价情绪、屠企收猪动态、非洲猪瘟疫情、市场对发改委会议的解读及国储动作。

操作建议

• 短期猪价预计震荡偏空，建议在20741-21469区间操作。
• 中期来看，饲料价格回落利好养殖利润，养殖户补栏意愿恢复，或支撑价格。

结构总结

1. 基本面

• 疫情恢复，消费回升。
• 收储政策支撑猪价，但效果减弱。
• 供应紧张缓解，但存栏量上升，未来可能再度紧缺。
• 养殖利润恢复，二次育肥需求上升。

2. 期货市场

• 基差偏多，但盘面表现中性。
• 主力持仓净空，空减，市场多空博弈激烈。

3. 供需与价格

• 现货价格小幅上涨，期货价格下跌。
• 仔猪、大猪价格均上涨，反映市场供需变化。
• 屠企开工率低，冻品库存高，需求疲软。

4. 库存与饲料

• 生猪存栏量上升，饲料库存下降，反映市场供应与成本变化。

5. 消费与替代

• 消费偏好回升，猪肉价格优势明显。
• 进口量下降，显示国内需求增强。

6. 利润与风险

• 养殖与加工利润波动，风险点包括疫情、政策、市场情绪等。