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生猪期货早报总结（2022-07-22）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月22日生猪期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及投资建议，涵盖了供需关系、价格波动、养殖利润、饲料成本、政策影响等多个维度。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。
• 收储情况：本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，对猪价形成支撑。
• 存栏数据：
  • 截至6月30日，全国生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%。
  • 能繁母猪存栏量为4277万头，环比上升2.03%。
  • 重点企业能繁母猪存栏量为471.88万头，环比上升1.94%。
• 供应与需求：
  • 局部地区供应紧张有所缓解，但整体供需仍较为僵持。
  • 养殖端控量，散户出栏增加，看涨情绪仍在。
  • 7月计划出栏量较6月增加1.04%，但商品猪出栏环比下降1.09%。
  • 屠企开工率处于低位，收猪意愿减弱，冻品库容率较高。

2. 价格走势

• 现货价格：7月21日，全国外三元生猪均价为22.64元/公斤，较前日微涨0.22%。
• 期货价格：
  • 09合约期价收于20555元/吨，较前日下跌2.61%。
  • 01合约收于22070元/吨，较前日下跌0.68%。
• 基差：09合约基差为2085元/吨，现货升水期货，偏多。
• 月间价差：
  • 1-9合约价差为1515元/吨，较前周上涨35.87%。
  • 9-11合约价差为-490元/吨，较前周下跌60.66%。
  • 7-9合约价差为90元/吨，较前周上涨-119.57%。

3. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周恢复至660元/头，环比上涨18.88%。
• 外购仔猪利润：本周为871.45元/头，环比上涨13.79%。
• 猪粮比：恢复至8.11，已离开一级预警区域。
• 猪料比：恢复至6.02，环比上涨4.15%。
• 屠宰加工利润：本周亏损15.07元/头，较上周增加3.33元/头。

4. 政策与市场预期

• 发改委与国储：拟召开会议稳定猪价，考虑释放储备，预计短期内猪价震荡偏空。
• 市场预期：
  • 能繁母猪存栏继续增长，规模场仔猪补栏提速。
  • 饲料原料成本回落，利好养殖利润。
  • 二次育肥需求再次上升，支撑猪价。
  • 短期猪价涨势或式微，市场多空博弈激烈。

5. 主要逻辑

• 期货市场价格下跌，可能因近期生猪供应紧张缓解。
• 养殖端降价出货，屠企缩量抗价，二次育肥支撑涨价。
• 中期来看，饲料价格回落可能推动养殖户补栏，支撑9、11、1月合约价位。

关键信息

1. 利多因素

• 连续13次收储提振养殖端信心。
• 饲料价格回落，利好养殖利润。
• 去年9-10月能繁母猪存栏下降明显，7、8月出栏上限较低。
• 仔猪补栏需求再度上升，价格再次上扬。
• 二次育肥需求上升，支撑猪价。

2. 利空因素

• 养殖端出栏增加，7月计划出栏量环比上升。
• 终端消费疲软，屠企库存充足，开工率低位。
• 高价抑制成交，短期涨势或式微。
• 屠企缩量采购，冻品库容率较高。

3. 主要风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪和二次育肥动态。
• 养殖端挺价情绪。
• 屠企收猪动态。
• 非洲猪瘟疫情。
• 政策解读及国储动作。

操作建议

• 短期操作：建议在20193-20917区间操作，预计短期内猪价震荡偏空。
• 中期趋势：随着饲料价格回落，养殖户补栏意愿恢复，可能支撑9、11、1月合约价位。

总结

整体来看，生猪市场短期因供应紧张缓解、屠企缩量采购及高价抑制成交，呈现震荡偏空走势。中期则受饲料成本回落和补栏意愿恢复影响，猪价或有支撑。市场多空博弈激烈，需密切关注政策动向、能繁母猪存栏变化及二次育肥需求动态。