20220530-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_五粮液经营稳健_稳中有进—结合普五批价复盘及股东大会反馈_12页_688kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现承压，申万食品饮料指数下跌2.55%，在31个申万一级行业中排名第24位。白酒板块受市场环境影响，部分个股表现分化，但五粮液作为重点跟踪对象，其经营策略和市场表现值得关注。

五粮液在股东大会中对市场关心的普五量价平衡、经典五粮液后续规划、系列酒销售增长等问题进行了详细说明。公司强调在当前环境下将继续执行“小步慢跑，稳中有涨”的策略，同时通过内部架构调整、数字化营销手段和新零售渠道拓展，提升市场竞争力。

主要观点

普五：量价平衡持续推进

• 策略调整：2022年公司继续推进量价平衡，采取控货挺价措施，保持批价稳定增长。
• 批价表现：截至5月28日，普五主流批价维持在970-980元，整体趋势稳中有升。
• 数字化营销：公司持续运用数字化手段提升营销效率，精准投放出货量。
• 组织变革：内部架构调整为“战区主战”，赋予一线营销团队更多自主权。

经典五粮液：品牌价值拉升

• 市场布局：经典五粮液重点布局北上广深及成都，部分省会城市也有推广活动。
• 配额制：通过配额制控制市场供应，提升产品稀缺性。
• 战略合作：与有影响力的活动形成战略合作，扩大品牌曝光。
• 目标客户：聚焦重点企业（如三一重工、华为）和重点圈层客户（如头部商业院校）进行营销。

系列酒：多渠道建设，强化消费者培育

• 渠道优化：公司持续优化经销商结构，推动经销商做大做强。
• 终端建设：加强浓香系列酒的样板市场建设和终端覆盖。
• 数据系统：建立终端数据俱乐部系统，完成60万个基础终端注册，核心终端同比增长543%，形象终端同比增长609%。
• 电商与新零售：拓展电商和新零售渠道，增强市场渗透。

新领导班子：稳中求进，夯实基础

• 团队稳定：新领导班子上任后，团队稳定且务实，持续推动公司发展。
• 产能建设：公司推进10万吨酿酒产能建设方案（2+2+6），第一期2万吨已于4月启动，预计2023年底建成投产。
• 配套建设：磨粉、制曲、储酒等配套能力同步增强，夯实发展基础。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：本周申万食品饮料指数下跌2.55%，涨幅前三为软饮料（+0.53%），跌幅前三为预加工食品、其他酒类、零食。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：安记食品（+8.80%）、惠发食品（+7.90%）、金徽酒（+6.88%）、梅花生物（+6.59%）、西麦食品（+6.52%）。
  • 跌幅前五：会稽山（-6.50%）、甘源食品（-4.79%）、龙大美食（-2.67%）、双汇发展（-0.62%）、伊利股份（-0.07%）。

外资持股数据

• 白酒板块：
  • 贵州茅台：沪股通持股比例6.73%，深股通持股比例5.04%。
  • 五粮液：深股通持股比例5.04%，同比微降。
  • 泸州老窖：深股通持股比例2.54%，同比上升。
  • 山西汾酒：沪股通持股比例2.70%，同比上升。
  • 洋河股份：深股通持股比例2.94%，同比微降。
• 其他公司：
  • 海天味业：沪股通持股比例6.46%，同比微降。
  • 青岛啤酒：沪股通持股比例2.51%，同比微降。
  • 伊利股份：沪股通持股比例16.20%，同比微降。

重点产品价格数据

• 茅台：
  • 22年整箱批价3000元/瓶，环比上升20元。
  • 22年散瓶批价2750元，环比上升20元。
  • 1935批价1390元，环比下降20元。
• 五粮液：批价975元，环比持平。
• 国窖1573：批价920元，环比持平。

风险提示

• 宏观环境不及预期
• 疫情影响反复
• 食品饮料需求恢复不及预期
• 食品安全问题

行业动态

• 国家统计局数据：1-4月酒、饮料和精制茶制造业实现营收5635.0亿元，同比增长9.3%；利润总额879.3亿元，同比增长20.3%。
• 宜宾市白酒行业数据：一季度实现营收超520亿元，利润总额突破160亿元，保持两位数增长。
• 白酒企业注册量：近10年整体上升，2021年新增1.72万家，同比减少40.12%。四川以3.42万家居首，贵州、云南分别以2.79万和1.91万位列二、三。

投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨幅相对大盘15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘5%至15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨幅相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股跌幅相对大盘5%至15%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股跌幅相对大盘15%以下。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：预期未来6个月行业指数跌幅相对大盘5%以上。

总结

五粮液在当前市场环境下继续坚持“稳中有进”的策略，通过数字化营销、组织架构优化和渠道拓展，提升市场竞争力。系列酒和经典五粮液的市场布局进一步明确，公司积极进行产能建设，为未来增长奠定基础。行业整体表现承压，但白酒板块仍保持相对强势，外资持股情况略有波动。需关注宏观经济、疫情反复及食品安全等潜在风险。