20260828-光大证券-海信视像-600060.SH-_海信视像_600060.SH_MiniLED持续放量_盈利能力稳步提升_2026年中报点评_洪吉_2页_265kb

海信视像（600060.SH）2026年中报总结

核心内容

海信视像发布2026年中报，数据显示公司整体业绩稳健增长，盈利能力稳步提升。2026年上半年公司实现营业收入282亿元，同比增长3.7%；主营业务收入277亿元，同比增长11.1%；归母净利润12亿元，同比增长13.2%；扣非归母净利润9亿元，同比增长16.2%。

主要观点

1. 内外销双增长，产品结构持续优化

• 内销收入：123亿元，同比增长4.5%。
• 外销收入：154亿元，同比增长17%，主要得益于欧美日、东南亚等市场的强劲表现。
  • 北美市场收入小幅增长，均价基本持平。
  • 欧洲市场收入同比增长近30%，均价高个位数增长。
  • 日本、东南亚市场收入同比增幅约10%，均价增长超两位数。

2. 产品高端化持续推进，MiniLED放量显著

• MiniLED出货量：2026年上半年全球出货量达220万台，同比增长近70%。
• 智慧显示终端业务：营收234亿元，同比增长10%。其中内销收入95亿元，同比增长5%；外销收入140亿元，同比增长13%。
• 新显示新业务：营收41亿元，同比增长20%。其中激光产品销量同比增长17%，商用显示收入同比增长翻倍，芯片业务收入保持两位数以上增长。

3. 盈利能力提升，成本费用有效管控

• 整体毛利率：17.4%，同比增长0.98个百分点。
• 归母净利率：4.2%，同比增长0.36个百分点。
• 分业务毛利率：
  • 智慧显示终端毛利率15.2%。
  • 新显示业务毛利率保持在28%以上。
• 费用率改善：2026年上半年期间费用率同比改善0.37个百分点，其中销售费用率微增0.01个百分点，管理费用率下降0.37个百分点，研发费用率下降0.26个百分点。

4. 渠道结构优化，中高端产品占比提升

• 线下渠道：
  • BestBuy渠道内占比提升至近27%。
  • Costco渠道逐步恢复，内占比提升至近10%。
• 线上渠道：
  • 亚马逊渠道内占比从个位数提升至近14%。
• 渠道与产品策略：公司联合各渠道推广中高端产品，渠道和产品结构预计进一步优化。

关键信息

• 营收与利润：公司营收和利润均实现同比增长，显示业务韧性。
• 市场表现：外销增长显著，尤其在欧洲市场表现突出。
• 产品结构：MiniLED和大尺寸产品持续放量，推动高端化战略。
• 盈利能力：毛利率稳中有升，费用率有效控制，盈利能力增强。
• 渠道优化：北美、欧洲、东南亚及线上渠道表现积极，中高端产品占比提升。

风险提示

• 全球电视市场需求疲软
• 行业竞争加剧
• 原材料大幅涨价

发布日期

2026年8月27日