20241111-山西证券-汽车行业9_10月产销量点评_新能源乘用车增长强劲_商用车行业静待复苏_16页_2mb

报告摘要

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核心观点：

本报告指出，中国及全球汽车市场表现积极，2024年第四季度销量预期良好。政策推动（如以旧换新）和企业海外拓展是销量增长的重要支撑。重点分析了前三季度及9、10月的市场表现、细分市场结构变化及未来投资方向。

市场概况：
2024年9月，中国国内市场汽车销量达2809万辆，环比增长145%，虽同比略有下降，但1-9月累计销量同比增长24%，显示市场韧性。汽车出口表现亮眼，9月出口量同比增长214%，累计增长近274%。

乘用车市场亮点：

新能源车持续高增长： 9月新能源汽车销量显著增长，渗透率提升至53%，同比大幅提升。混动技术（插混、增程）成为增长新引擎，销量结构变化明显。
自主品牌崛起： 自主品牌份额稳步提升，9月市占率维持在63.4%高位，部分品牌（如比亚迪、吉利）10月销量同比增幅巨大（超200%-600%），持续创纪录。
车型结构演变： SUV持续走强，9月销量同比猛增70%，而轿车份额略有下降。

商用车市场：
商用车市场仍处于调整期，9月销量同比下降显著（同比-235%），重卡市场尤其低迷，虽然10月环比略有缓和，但同比增速仍为负数。出口数据却逆势增长。

投资建议：
报告建议关注几条主线：

整车： 关注具备强产品力、经营向上的自主品牌（如华为合作车企、吉利、比亚迪）。
零部件：
- 智能化链条： 具有国产替代潜力、估值洼点、客户粘性高的标的（如德赛西威、科博达）。
- 混动链条： 竞争格局好、能构建稳健商业模式的公司（如福达股份）。
- 全球化/潜力拓展企业： 在非汽车领域亦有增长前景的企业。
新兴方向： 关注新能源、智能网联后市场激活，以及人形机器人、飞行汽车带来的潜在机遇。
后市场： 技术标准加速构建看好后市场激活。
本土零部件企业有望借智能化、电动化浪潮及并购整合壮大。