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生猪期货早报总结（2022-05-06）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月6日生猪期货市场及现货市场的行情走势，结合供需基本面、基差、库存、价格走势、养殖利润、饲料成本、收储政策、疫情对消费的影响等多方面因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 疫情影响：新型变种新冠病毒仍存在，导致集中性消费受限，抑制市场短期需求。
• 政策支撑：发改委预计三季度有望扭亏为盈，第六批收储于4月29日完成0.18万吨，六轮收储累计完成8.68万吨，显示政策对市场有一定支撑。
• 调运新政：广东调运新政实施，部分地区价格波动显著，影响市场供需结构。
• 供应端：
  • 散户惜售情绪仍存，5月初出栏量总体下调，但月初压力不大，支撑减弱。
  • 规模场能繁母猪存栏调整提速，且二次育肥需求高涨，短期供应压力不大。
  • 养殖成本上涨，现行生猪成本从6.5-7元/斤增长至8.5-9元/斤，猪粮比恢复至二级预警，养殖利润持续为负。
• 需求端：
  • 白条需求低迷，四川发放猪肉消费券，但整体消费疲软。
  • 天气逐渐炎热，市场偏好标猪，肥猪出栏量减少。
  • 猪肉进口量虽有所下滑，但整体仍处于高位，国内供应宽松。
  • 猪肉与替代品（如牛肉）价差优势明显，消费偏好回升。

2. 市场走势分析

• 期货收盘价：各合约价格小幅波动，09合约期价收于MA20上方，显示短期偏多。
• 基差：现货价15110元/吨，09合约基差为-3285元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：5-9合约价差为-4195元/吨，显示市场预期价格震荡。
• 屠宰与库存：
  • 本周屠宰开工率24.43%，较上周略有上升，但整体仍偏低。
  • 屠企压价收猪，库存充足，冻品库容率22.79%，反映市场供应压力仍存。
  • 鲜销率小幅上涨至88.38%，显示终端消费乏力。

关键信息

1. 生猪价格与成本

• 全国生猪出栏均价为15.11元/公斤，较前值上涨0.45元/公斤。
• 生猪成本从6.5-7元/斤升至8.5-9元/斤，饲料原料价格上涨是主要推手。
• 猪粮比恢复至5.16，处于二级预警水平，表明养殖成本高企，利润承压。

2. 收储与库存

• 截至3月31日，生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。
• 本年度六轮收储共完成8.68万吨，6月完成0.18万吨。

3. 养殖利润

• 自繁自养利润为-279.19元/头，外购仔猪利润为-58.49元/头，均处于亏损状态。
• 屠宰加工利润为-88.92元/头，较上周下跌9.62元/头。

4. 市场预期

• 现货市场供大于求，价格支撑不足，但成本上涨或带来短期反弹。
• 中期来看，饲料成本有望下降，但养殖利润仍需时间恢复。
• 建议在18182-18608区间操作，市场将处于供需博弈状态。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化：需密切关注能繁母猪存栏调整趋势。
• 政策面支撑：收储政策的执行力度及效果。
• 疫情扩散：新冠疫情影响消费，需警惕疫情反复。
• 饲料成本波动：饲料原料价格变化可能对养殖利润产生较大影响。

操作建议

• 短期价格震荡，建议在18182-18608区间操作。
• 中期需关注能繁母猪存栏调整及饲料成本变化。
• 重点关注疫情对消费的影响，以及政策对市场供需的调节作用。

总结

当前生猪市场处于供需博弈阶段，短期内价格受成本上涨支撑，但终端消费乏力、库存偏高、猪粮比处于预警水平，均对价格形成压制。政策收储、散户惜售及二次育肥需求对市场有一定支撑，但整体仍偏空。建议投资者在震荡区间内谨慎操作，关注能繁母猪存栏、饲料成本及疫情发展动态。