20220506-天风证券-深圳机场-000089.SZ-疫情反复收入下降_成本上涨压缩利润_3页_727kb

深圳机场（000089）总结

核心内容

深圳机场（股票代码：000089）在2022年第一季度遭遇了业绩下滑，主要受疫情影响。期内公司实现营业收入6.48亿元，同比减少17.65%；归母净利润为-2.99亿元，同比减少3.49亿元。尽管业绩基本符合预期，但公司面临收入下降和成本上升的双重压力，导致毛利率大幅下滑至-40.88%，为疫情以来最低点。

主要观点

• 疫情反复影响运营：深圳机场2022年一季度旅客吞吐量同比下降52.70%，飞机起降架次下降33.79%。其中，3月的旅客吞吐量和起降架次分别同比下降87.69%和70.13%，反映出疫情对机场运营的严重影响。
• 成本压力显著：营业成本同比增加36.00%，主要由于固定资产折旧费用上升，2021年底完工的卫星厅和T3航站楼改造工程已全部转入固定资产，账面价值达48.79亿元。此外，财务费用同比剧增169.25%，主要由于长期借款增加带来的利息支出。
• 产能建设持续推进：公司加快了航站楼和跑道等基础设施的建设，短期内对成本造成压力，但长期有助于提升航空服务能力和市场竞争力。
• 盈利预测调整：受疫情持续影响，公司2022年和2023年净利润预测被下调，分别为-1.45亿元和5.60亿元。然而，2024年归母净利润预测上调至6.64亿元，显示公司对未来市场恢复持乐观态度。
• 投资评级维持：公司维持“增持”评级，认为其区位和市场优势依然突出，有望在疫情缓解后恢复增长。

关键信息

财务数据和估值（单位：百万元）

风险提示

• 国内疫情形势反复
• 资本支出超出预期
• 区域内同业竞争加剧
• 航空业恢复速度不及预期

投资评级

• 行业：交通运输/航空机场
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：6.34元
• 目标价格：未提供

盈利预测摘要

财务预测（单位：百万元）

主要财务比率

总结

深圳机场在2022年第一季度受到疫情反复的严重影响，导致收入和利润大幅下滑。尽管短期内面临成本和收入的双重压力，公司通过加快基础设施建设，增强了长期竞争力。分析师认为，随着疫情逐步控制，公司有望在未来几年恢复盈利，维持“增持”评级。投资者需关注疫情形势、资本支出及市场竞争等潜在风险。