20240416-浙商证券-金禾实业-002597.SZ-金禾实业年报点评_业绩符合预期_定远二期精细化工产品蓄势待发_4页_412kb

金禾实业（002597）年报点评总结

核心要点

1. 业绩表现
   2023年公司归母净利润为70.4亿元，同比下降584.6%，产品价格整体下行导致毛利率大幅下滑。

2. 主要产品价格变动

   • 甲基麦芽酚（MAP）价格由6万元/吨涨至9.5万元/吨，涨幅58%。
   • 乙基麦芽酚（EAP）价格由5.7万元/吨涨至7.5万元/吨，涨幅32%。
   • 三氯蔗糖行业亏损严重，产能收缩，海外需求增长，价格有望触底反转。

3. 产能扩张与项目进展

   • 定远二期项目第一阶段工程完成，包括硫酸、烧碱、双氧水等基础化工配套产能。
   • 规划多个精细化工产品，如阿洛酮糖、三氯蔗糖、双氯磺酰亚胺等，分阶段投产贡献业绩。

4. 投资建议

   • 维持“买入”评级，上调盈利预期，预计2024-2026年归母净利润为1030亿、1349亿、1520亿元。
   • 当前股价对应PE分别为11.55倍、8.82倍、7.82倍，业绩中枢有望向上。

风险提示

• 竞争加剧、产品涨价失败、定远二期建设不及预期等风险。