20131125-第一创业-中国信用债市场日报_59页_737kb

中国固定收益证券与信用债市场日报总结

核心内容

本报告总结了11月22日中国信用债市场的整体表现及主要新闻动态，涵盖公司债、企业债、分离债等固定收益产品走势，以及相关市场要闻与发债主体动态。

债券市场走势

公司债

• 沪公司债收盘于146.24，下跌0.06%。
• 公司债指数收盘于145.78，下跌0.03%。
• 沪企债指数收盘于166.10，微涨0.01%。
• 企债指数收盘于127.56，下跌0.01%。
• 沪分离债收盘于141.08，微涨0.04%。
• 分离债指数收盘于141.17，微涨0.04%。

公司债净价止跌反弹，但涨幅有限。问题债券表现较好，信用利差大幅收窄，部分收益率降幅达50BP左右。房产债表现一般，净价涨幅不大。

企业债

• 城投债收益率小幅走低，中长久期债多在5BP以内。
• 产业债表现相对较好，部分收益率大降24BP至37BP。

分离债

• 长虹债收益率走高7BP至6.59%，净价下跌0.09元。

市场要闻

1. 国务院总理李克强：中国经济度过了艰难的时刻

• 李克强表示，中国经济已出现稳中向好的局面。
• 政策层面释放诸多利好，包括全面深化改革、推进政府职能转变、设立上海自贸区等。
• 未来经济趋势向好，政策支持将促进经济持续增长。

2. 理财产品战正酣 预期收益率上扬

• 银行理财产品竞争激烈，年化预期收益率超过6%的产品频现。
• 投资者对“时间差”有所了解，倾向于在募集期最后一天购买。
• 为应对利率市场化，银行尝试推出与互联网金融竞争的产品。

3. 民营银行相关办法已上报国务院

• 民营银行设立涉及制度创新，如风险自担、股东救助责任等。
• 存款保险机制正在推进，将缓解监管对民营银行的担忧。
• 专家预计首批民营银行牌照可能在明年一季度出台。

4. 地方债务的堵与疏

• 地方政府通过发债等方式拓宽城市建设融资渠道。
• 银行同业业务受到监管关注，可能被叫停或比照表内贷款管理。
• 债券市场的发展有助于提高直接融资比例，分散地方政府融资风险。

发债主体要闻

1. 山东微矿集团评级展望下调至负面

• 鹏元资信将山东微矿集团评级展望下调至负面，主体评级维持AA不变。

2. 大连融强主体评级上调至AA

• 鹏元资信将大连融强主体评级由AA-上调至AA，债项评级上调至AA+。

3. 孟凯出货当代科技接盘 三特索道控制权或生变

• 孟凯减持三特索道股份，导致其持股比例降至6.76%。
• 当代科技增持三特索道，持股比例达到10.66%。
• 三特索道控制权可能由国企转为民企，违背重组承诺。

4. *ST超日保壳无望再遭监管“棒喝”

• *ST超日因多项违规事项被证监会要求提交书面报告。
• 公司面临暂停上市风险，2013年前三季度亏损5.34亿元。
• 公司预计年度亏损9.9—8.3亿元，股价和经营状况不佳。

5. 主流钢企12月出厂价格出炉

• 受季节性需求下滑影响，主流钢厂出厂价以稳定为主。
• 宝钢、鞍钢维持平盘，武钢小幅下调。
• 钢市进入传统淡季，未来钢材价格预计震荡运行。

关键信息

• 信用利差收窄：部分问题债券收益率大幅下降，信用利差收窄。
• 政策利好释放：十八届三中全会推动全面深化改革，对经济产生积极影响。
• 理财市场变化：理财产品募集期缩短，互联网金融对传统银行造成压力。
• 地方债务管理：通过发债拓宽融资渠道，监管对表外融资业务加强管控。
• 发债主体动态：部分企业评级上调，部分企业评级下调，股权变动影响控制权。
• 钢厂价格策略：钢厂维持稳定价格，部分给予优惠，未来价格或震荡运行。

总结

整体来看，11月22日信用债市场呈现企稳迹象，部分债券收益率下降，市场情绪有所回暖。同时，政策层面释放利好，推动经济改革和金融创新。发债主体动态显示，部分企业评级调整，股权变动引发控制权变化。此外，地方债务管理加强，银行同业业务受到监管关注。未来市场走势将取决于政策执行力度和经济基本面变化。