20250827-开源证券-兼评7月企业利润数据_利润改善由成本和投资收益贡献_5页_506kb

2025年7月工业企业利润改善分析

2025年1-7月，全国规模以上工业企业利润累计同比-1.7%，前值-1.8%；营业收入累计同比2.3%，前值2.5%。7月工业景气度温和回升，利润当月同比-1.5%，连续两个月改善。

工业增加值增速正贡献放缓，PPI负贡献持平前值，利润率同比负贡献明显收窄，贡献分别为+5.5、-3.6、-2.7个百分点。成本和投资收益带动利润改善，南华综合指数上行支持投资收益增长。

利润格局显示中游占比39.6%，略有上升；反内卷行业如黑色冶炼、汽车利润边际改善，黑色冶炼提升3806.2个百分点。高技术和两新行业表现突出，高技术制造业利润从降转升，拉动利润增速加快。

库存方面，名义和实际库存同比下行，库销比高位运行，供应下降驱动企业去库。

未来展望：政策性金融工具落地预计拉动投资和GDP增长；消费贷贴息等措施将对冲出口不确定性和消费放缓。风险包括政策变化、地缘政治和经济衰退不确定性。