20181119-华鑫证券-休闲服务行业周报_行业稳增长_估值有优势_12页_1mb

休闲服务行业分析总结

核心内容

2018年11月19日发布的报告对休闲服务行业进行了全面分析，指出行业整体表现优于市场平均水平，具备一定的投资价值。报告中包含市场行情回顾、行业动态、本周观点及风险提示等部分，整体对休闲服务行业评级为“增持”。

市场表现

• 上周行情：休闲服务板块上涨3.37%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，但涨幅排名倒数第5位。
• 年度表现：截至2018年11月16日，休闲服务板块累计收益为-7.79%，成为28个申万一级行业指数中年度表现最差的板块，但依旧跑赢沪深300指数11.39个百分点。
• 估值情况：截至2018年11月16日，SW休闲服务指数历史TTM整体法估值为27.32X，处于历史低位，较其他行业更具估值优势。

行业及公司动态

2.1 三亚财政补贴鼓励拓展境外航线

三亚推出财政补贴政策，鼓励航空公司和包机公司拓展境外航线，对新开航线和加密航班提供高额补贴，同时对入境旅客提供补贴，旨在提升赴琼国际旅游消费人数。

2.2 航空联盟的重要性减弱，“去联盟化”趋势显现

南航和卡塔尔航空宣布退出航空联盟，反映出航空公司更倾向于双边或多边合作，如航线联营和股权并购，以提升效率和竞争力。

2.3 北京拟放开外商独资旅行社出境游业务

北京市旅游委拟申请允许外商独资旅行社经营出境游业务，一旦获批将加剧市场竞争，但国内旅行社仍具备较强实力。

2.4 国际航协：9月份全球航空客运需求增速放缓

国际航协数据显示，2018年9月全球航空客运需求同比增长5.5%，但增速较8月有所放缓，主要受燃油价格上涨和贸易摩擦影响。

2.5 首部共享住宿行业标准发布

我国发布首个共享住宿行业自律标准，提出建立用户黑名单机制，规范平台、房东和房客行为，提升行业服务质量。

2.6 中国主题公园“无主题”现象普遍

超半数中国主题公园缺乏明确主题，主要依赖器械类设施，而国际经验表明，具有鲜明主题的公园更具竞争力，未来三年主题公园数量仍将增长。

2.7 中国赴日旅游持续增长，全年无淡季

中国赴日旅游市场表现强劲，全年有望突破800万人次，深度游和体验游成为主流，日本签证政策放宽进一步刺激市场。

2.8 故宫客流量有望创新高

故宫博物院2018年客流量预计达到1700万人次，稳居全球博物馆客流量榜首，显示中国文化旅游资源的吸引力。

本周观点

• 短期表现：休闲服务板块处于传统旅游淡季，短期上涨空间有限，但市场情绪恢复，成交量放大，板块表现相对稳健。
• 长期看好：中长期来看，休闲服务板块业绩增速较为确定，估值处于历史低位，具备抗风险能力，是配置的较好时机。
• 重点推荐：周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）及免税龙头（中国国旅）值得关注。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 相关行业政策低于预期
• 客流增速低于预期
• 自然灾害及安全事故

关键信息汇总

• 休闲服务板块在2018年11月16日的累计收益为-7.79%，但跑赢沪深300指数。
• 休闲服务板块估值处于历史低位，具备配置价值。
• 三亚推出境外航线补贴政策，提升国际航线运营积极性。
• 航空公司“去联盟化”趋势显现，更倾向于双边合作。
• 北京拟放开外商独资旅行社出境游，可能引发行业格局变化。
• 共享住宿行业发布首个自律标准，规范行业发展。
• 中国主题公园市场增长迅速，但“无主题”现象普遍，IP稀缺。
• 中国赴日旅游市场全年无淡季，深度游趋势明显。
• 故宫年客流量有望创新高，成为全球博物馆客流榜首。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数涨幅，分为推荐、审慎推荐、中性、减持和回避。
• 行业投资评级：分为增持、中性和减持，依据6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅。

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