20160904-东吴证券-休闲服务行业点评_中报业绩_机构持仓与重点推荐_27页_1mb

报告摘要

中报业绩、机构持仓与重点推荐总结

核心内容

2016年年初至今，SW休闲服务行业整体下跌17.21%，在所有行业中跌幅最大。二级子行业也全线下跌，其中酒店行业跌幅最大（22.93%），其次是旅游综合行业（16.90%）、景点行业（14.99%）和餐饮行业（12.75%）。仅有北部湾旅和黄山旅游两只股票实现上涨，分别上涨31.73%和10.09%。

主要观点

1. 估值情况

行业整体PE（TTM）为56.78倍，高于历史平均42.09倍。
相对全部A股溢价为2.02倍，高于历史平均水平1.83倍。
预计2016年整体PE（2016E）为45.82倍，仍处于较高水平。
除餐饮行业外，其他子行业估值均高于历史平均水平，但较年初有所下降。

2. 中报业绩表现

SW休闲服务行业2016年上半年营业总收入同比增长11.68%，归属净利润同比增长26.03%，整体呈“增收更增利”趋势。
行业营收同比增速排名第五，归属净利润同比增速排名第六。
子行业表现差异较大：
- 餐饮行业：归属净利润增长最快（199.13%），但营收同比下滑19.43%。
- 旅游综合行业：营收同比增长2.2%，归属净利润增长35.96%。
- 景点行业：营收同比增长19.89%，归属净利润增长27.20%。
- 酒店行业：营收同比增长74.67%，归属净利润下滑39.36%。

3. 个股表现

上涨个股：北部湾旅（31.73%）、黄山旅游（10.09%）。
下跌个股：国旅联合（-38%）、岭南控股（-33.84%）等。
机构增持：峨眉山（+9.11%）、国旅联合（+8.52%）、众信旅游（+8.28%）、桂林旅游（+6.81%）和中青旅（4.73%）。
机构减持：大东海A（-26.72%）、北部湾旅（-9.01%）等。

关键信息

4. 重点推荐主题

“旅游+”跨界融合：宋城演艺（现场娱乐+互联网娱乐+网红+IP+VR）、众信旅游（出境游+异地生活服务）。
国企改革：桂林旅游、岭南控股。
业绩拐点：中青旅、三特索道。
股东/高管增持：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。

5. 重点推荐公司

公司	总市值 (百万元)	收盘价 (元)	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	P/E（16E）	P/E（17E）	P/B	投资评级
众信旅游	164.57	19.50	0.47	0.45	0.68	43.33	28.68	10.19	买入
宋城演艺	347.47	23.92	0.45	0.62	0.89	38.58	26.88	5.86	买入
凯撒旅游	151.69	18.89	0.29	0.38	0.53	49.71	35.64	8.81	买入
桂林旅游	41.99	11.66	0.08	0.10	0.12	116.60	97.17	2.86	买入
腾邦国际	101.49	18.27	0.27	0.34	0.45	53.74	40.60	7.02	增持
岭南控股	35.27	13.08	0.15	0.16	0.17	81.75	76.94	5.85	增持
中青旅	153.45	21.20	0.41	0.72	0.78	29.44	27.18	3.12	增持
三特索道	37.95	27.37	0.31	0.24	0.27	114.04	101.37	4.47	推荐

6. 风险提示

市场竞争风险
运营成本上升风险
不可抗力风险

结构清晰

市场表现与估值

行业整体下跌17.21%，跌幅最大。
二级子行业全线下跌，酒店行业跌幅最大（22.93%）。
估值高于历史均值，PE（TTM）为56.78倍，相对A股溢价2.02倍。

中报业绩

行业整体“增收更增利”，营收和净利分别增长11.68%和26.03%。
子行业表现差异显著，餐饮行业“不增收但增利”，旅游综合和景点行业“增收增利”，酒店行业“增收不增利”。

机构持仓

2016年中报机构持股比例为48.58%，排名第14。
2016Q1机构减持，Q2增持。
机构增持主要集中在众信旅游、黄山旅游、中青旅等公司。

重点推荐

重点推荐“旅游+”跨界融合、国企改革、业绩拐点和股东/高管增持四个主题。
具体推荐公司包括宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、桂林旅游、腾邦国际、岭南控股、中青旅和三特索道。

总结

2016年上半年，SW休闲服务行业整体呈“增收更增利”趋势，但市场表现不佳，行业跌幅最大。机构持仓比例保持稳定，部分公司受到增持影响。重点推荐的公司涵盖多个主题，包括“旅游+”跨界融合、国企改革、业绩拐点和股东/高管增持。行业估值仍处于较高水平，但部分子行业如餐饮和酒店行业表现差异显著，需关注其具体业绩变动原因。

展开完整摘要