20210301-浙商证券-家电行业周报_线下加速增长_需求持续向好_10页_985kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年3月1日，主要分析了家电行业的近期表现及未来发展趋势，重点聚焦于空调、白电、厨电、环境电器等细分领域。报告指出，在疫情低基数效应影响下，家电行业整体需求向好，特别是线下渠道复苏明显。同时，原材料价格上涨对行业造成一定成本压力，但龙头企业凭借品牌议价能力和产品结构升级，仍能保持盈利稳定。此外，报告推荐了格力电器、美的集团、海尔智家和苏泊尔等公司。

主要观点

• 需求向好：疫情导致的低基数效应使得家电零售数据显著回升，尤其是线下渠道表现强劲。预计全年家电需求将稳健增长。
• 成本压力与价格调整：原材料价格持续上涨，但龙头企业具备较强的成本转嫁能力，白电终端价格已出现明显上涨。
• 产品结构升级：新能效标准推动空调升级，冰洗产品高端化趋势持续，有助于提升龙头盈利能力。
• 关注个股阿尔法逻辑：随着线上渠道的爆发，今年更应关注个股表现，尤其是龙头企业的变革带来的基本面改善。
• 重点推荐公司：格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔被重点看好。

关键信息

1. 空调出货数据

• 2021年1月空调内销出货617万台，同比增长25.42%。
• 外销出货790万台，同比增长56.63%，内外销合计增长41.22%。
• 格力、美的、海尔内销出货分别增长18.28%、25.00%、28.57%。
• 美的外销市占率提升至38.63%，位居行业第一。
• 外销行业集中度进一步提升。

2. 白电终端零售数据

• 2月白电零售总体表现较好，尤其是冰洗线下渠道大幅恢复。
• 白电终端均价上涨明显，线下均价涨幅超15%，空调均价涨幅达40%。
• 冰箱线下销售额增速180.4%，洗衣机线下销售额增速92.1%。

3. 厨电终端零售数据

• 厨电终端零售保持较好增长，线下渠道表现优于线上。
• 油烟机线下销售额增速113.9%，集成灶线下销售额增速118.6%。
• 油烟机均价上涨13%，集成灶均价上涨30%。
• 洗碗机线下销售额增速为-24.1%，线上为-1.6%。

4. 环境电器终端零售数据

• 吸尘器线下销售额增速101.8%，扫地机器人线下销售额增速215.1%。
• 线上增速有所放缓，扫地机器人均价下滑2%，吸尘器均价下滑8%。

5. 原材料价格走势

• 铜价周涨幅6.6%，铝价周涨幅2.8%。
• 塑料价格指数周涨幅3.7%，冷轧卷价格周涨幅2.4%。

6. 房地产数据跟踪

• 房屋新开工面积同比下降1.2%，竣工面积同比下降4.92%。
• 商品房销售面积同比增长2.64%，房地产开发投资完成额同比增长7.00%。

7. 公司动态

• 美的集团：拟回购股份，金额不超过140亿元。
• 格力电器：已回购A股股份，累计回购1.08亿股，占总股本的1.80%。
• 苏泊尔：2020年营收下降6.33%，利润下降3.05%。
• 老板电器：2020年营收增长4.84%，利润增长5.72%。
• 北鼎股份：实际控制人增持股份，持股比例提升至24.51%。
• 石头科技：部分股东拟减持股份，减持比例不超过11.10%。
• 浙江美大：2020年营收增长5.13%，利润增长18.86%。
• 盾安环境：2020年利润大幅下滑，归母净利润下降384.82%。
• 聚隆科技：拟收购联合创泰科技有限公司100%股权。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 投资评级说明：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨幅为标准，定义为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 股票评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对于沪深300的涨幅+20%以上、+10%~+20%、-10%~+10%、-10%以下。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 汇率波动

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