20150720-财通证券-量化分析周报Vol.7_波动趋于正常_关注中报行情_13页_1mb

市场周报总结：波动趋于正常，关注中报行情

核心内容

本周市场在一系列维稳政策的影响下，流动性逐步恢复，指数企稳回升，停牌避险公司复牌，市场交易回归正常化。整体市场呈现出明显的板块分化和行业轮动现象，市场情绪趋于理性，基金仓位有所上升，表明投资者信心恢复。同时，市场波动率下降，投资情绪改善，中报行情即将拉开序幕，具备基本面支撑的行业和个股值得关注。

主要观点

1. 市场趋于稳定，情绪回归理性

• 政策效果显现：管理层出台的维稳政策开始见效，市场流动性恢复，股指企稳回升。
• 波动率下降：高频5分钟波动率已下降至2%，接近正常日内波动水平，市场情绪趋于稳定。
• 基金仓位上升：基金仓位在80%以上的比例增加1.43个百分点，达到72.14%，显示出市场信心的恢复。

2. 行业分化明显，反转效应增强

• 行业轮动显著：多数行业在前期暴跌后开始筑底反弹，如国防军工、通信、计算机、商业贸易和农林牧渔等。
• 动量效应弱化：前期表现优异的行业（如银行和非银金融）出现下跌，动量效应减弱。
• 反转策略表现亮眼：构建反转效应策略，上周获得14.10%的绝对收益，相对上证综指的收益为12.05%。

3. 中报行情启动，高增长企业值得关注

• 中报披露开始：本周将有51家上市公司披露中报，市场正式进入中报行情阶段。
• 板块表现差异：主板中报高增长企业占比更高，尤其在200%以上的高增长公司中，主板占比达18.3%，远超创业板和中小板。
• 配置建议：可关注中报高增长、跌破员工持股及增发价的个股，以及具备业绩支撑的价值股和优秀成长股。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨2.05%，中小板指上涨9.26%，创业板指上涨9.76%。
• 行业分化显著，前期领涨的银行和非银金融出现较大跌幅，而国防军工、农林牧渔、通信等行业涨幅明显。
• 个股表现呈现明显反转效应，上上周涨跌幅与上周涨跌幅呈负相关。

市场特征

• 波动率下降：5分钟波动率从80%下降至2%，市场情绪趋于稳定。
• 基金仓位上升：基金股票投资比例回升至三月底、四月初水平，市场对未来的预期有所改善。
• 中报行情启动：中报预增比例较高的板块（如创业板、中小板）成为关注重点。

行业与主题推荐

• 重点推荐行业：商业贸易、综合、休闲服务。
• 主题概念推荐：跨境电商、迪斯尼、国企改革等。

量化策略研究团队信息

• 分析师：金赞

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• 发布日期：2015年07月20日

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