20240113-国金证券-2023年12月货币金融数据点评_财政稳信用_作用初现__6页_703kb

成品

• 央行12月货币金融数据：新增人民币贷款117万亿元，同比少增2401亿元；新增社融194万亿元，同比多增6196亿元；社融存量增速回升0.1个百分点至9.5%，M2同比增速回落0.3个百分点至9.7%。

• 经历分析：财政稳信用作用显现，社融增速回升主因政府债券多增6470亿元，占比近60%；企业端融资结构相对较好，中长贷同比少增但单月规模达8600亿元，单位活期存款增速止跌回升；居民端融资整体偏弱，中长贷创新低，商品房成交低迷，但短贷同比多增或与假期出行相关。

• 重申观点：在广义财政支出和地产“三大工程”加速背景下，经济支撑效果有望逐步增强。

• 风险提示：政策落地效果不及预期或疫情反复可能抑制经济复苏。