20230714-国盛证券-招商蛇口-001979.SZ-1H归母净利润稳健增长_销售目标达成过半_3页_518kb

招商蛇口（001979SZ）2023年上半年业绩分析总结

业绩数据

• 营业总收入：514亿元（YoY-106%）
• 营业利润：489亿元（YoY-101%）
• 归母净利润：215亿元（YoY+141%）
• 扣非归母净利润：139亿元（YoY-54%）
• 每股收益：0.22元（YoY+375%）

销售进度

• 销售金额：1664亿元（YoY+401%）
• 销售面积：684万平方米（YoY+403%）
• 年度目标完成率：504%，显著超额完成。

拿地动态

• 拿地金额：4159亿元（YoY-357%）
• 计容建面：2371万方（YoY-435%）
• 金额口径权益比：83%（YoY+229pct）

拿地聚焦核心一二线城市，占98%，其中北京、上海、苏州、深圳、南京、杭州、厦门、合肥等为核心分布地。

资产重组

• 完成发行股份购买南油集团24%股权和前海实业28.9%股权总交易价89亿元。
• 募集配套资金不超过85亿元，已通过证监会批复，新增股份将于7月20日上市交易。

重组完成后前海项目资源价值将提升。

融资情况

• 已发行债券1045亿元，加权平均利率2.29%，融资优势显著。

投资建议

• 投资侧重点：财务稳健，融资成本低，新地块利润率修复，房企竞争格局改善，前海项目密集，业绩有增厚潜力。
• 预测
  • 2023-2025年归母净利润：72/107/131亿元
  • 对应摊薄EPS：0.93/1.38/1.69元/股
• 估值
  • 当前动态PE：13倍，维持“买入”评级

风险提示

• 销售复苏不及预期
• 政策放松不及预期

数据来源：Wind，国盛证券研究所