20241222-国泰期货-黄金_美联储放鹰_黄金承压_白银_驱动不明确_或弱于黄金_14页_3mb

报告摘要

黄金与白银市场周度分析总结

核心内容

2024年12月22日发布的报告指出，本周黄金与白银价格均出现回落，贵金属整体偏弱态势延续。报告主要分析了贵金属价格变动的原因，包括美联储政策动向、市场预期、内外价差变化以及相关经济数据的影响。

主要观点

黄金市场：
本周伦敦金价格回落-1.6%，伦敦银价格下行-6.31%。黄金价格受美联储降息预期影响较大，但美联储对2025年降息幅度的下调（由100bp至50bp）导致市场情绪谨慎，黄金价格快速回落至2600美元/盎司以下。
报告认为，尽管短期黄金可能面临回调风险，但每一次回调都是买点，关注明年Q1黄金再度创新高的可能性。同时，建议关注多金银比策略。
白银市场：
白银价格表现弱于黄金，金银比从84.3回升至85，显示白银跌幅更大。白银市场缺乏明确的驱动因素，价格走势相对疲软。
本周白银T+D价格下跌-4.50%，Comex白银价格下跌-2.98%，市场对白银的需求及供应变化未形成显著影响。

关键信息

1. 周度数据

黄金价格：
- 沪金2502：613.94，周涨幅-1.86%
- 黄金T+D：612.10，周涨幅-1.49%
- Comex黄金2502：2,640.5，周涨幅-0.95%
- 伦敦金现货：2,622.4，周涨幅-0.94%
白银价格：
- 沪银2502：7,444，周涨幅-4.50%
- 白银T+D：7,411，周涨幅-4.47%
- Comex白银2502：30.075，周涨幅-2.98%
- 伦敦银现货：29.488，周涨幅-3.40%
期货成交及持仓变动：
- 沪银2502：本周成交668,762手，较前周减少225,971手；本周持仓347,726手，较前周减少6,507手。
- Comex白银2502：本周成交48,241手，较前周减少26,071手；本周持仓118,072手，较前周减少4,389手。
- 沪金2502：本周成交206,581手，较前周减少76,277手；本周持仓151,390手，较前周减少20,035手。
- Comex黄金2502：本周成交144,476手，较前周减少51,071手；本周持仓339,501手，较前周减少26,748手。
ETF持仓变动：
- SLV白银ETF：持仓14,424.15吨，较前周增加177.12吨。
- SPDR黄金ETF：持仓877.40吨，较前周增加13.50吨。
库存变动：
- 沪银库存：1,239,096千克，较前周减少22,053千克。
- Comex白银库存：313,574,754金衡盎司，较前周增加5,235,026金衡盎司。
- 沪金库存：15,051千克，较前周减少54千克。
- Comex黄金库存：19,453,100金衡盎司，较前周增加809,133金衡盎司。
期现价差：
- 黄金现货对期货主力价差：-1.84元/克，较上周五走阔2.43元/克。
- 白银现货对期货主力价差：-33元/千克，较上周五走阔4元/千克。
月间价差：
- 沪银12月合约对6月合约价差绝对值：64元/千克，较上周五缩小17元/千克。
- 沪金12月合约对6月合约价差绝对值：4.56元/千克，较上周五扩大2.6元/千克。
内外价差：
- 白银T+D对伦敦银价差：-408元/千克，较上周五走阔93元/千克。
- 黄金T+D对伦敦金价差：-3.26元/克，较上周五走阔4.99元/克。
外汇市场：
- 美元指数：107.84，周涨幅0.84%。
- 美元兑人民币（CNY）：7.30，周涨幅0.50%。
- 美元兑人民币（CNH）：7.29，周涨幅0.18%。
- 欧元兑美元：1.04，周跌幅0.69%。
- 美元对日元：156.39，周涨幅1.80%。
- 英镑兑美元：1.26，周跌幅0.42%。
市场情绪与流动性：
- 本周Comex白银非商业净多持仓小幅回落，黄金非商业净多持仓也有所回落。
- 本周美元流动性供给边际宽松，显示市场对美联储政策的预期有所调整。
- 金银比从84.3回升至85，显示白银跌幅更大，黄金相对抗跌。