20230911-紫金天风-尿素周报_供给减量明显_43页_3mb

核心观点

• 整体判断： 当前产量处于历史偏低水平且难以快速回升，国际市场受供应收紧与需求增加双重因素支撑价格上行，需求方面复合肥维持高开工率，整体供需格局呈现紧平衡状态，尿素期货价格可能维持偏强震荡。
• 供应分析： 生产企业因检修、政策影响（保供国内、法检时间延长）产量受限；国内装置检修增多，开机率下降；国际市场对中国出口受限。
• 需求分析： 复合肥需求旺盛（高开工率、淡季去库），农需提前启动；上游三聚氰胺需求偏弱，但维持平稳，出口集港需求尚存。
• 价格预测： 近期现货价格松动下行，但基本面支撑存在；国际市场因政策与需求缺口快速上涨；国内期货维持中性；煤价上涨利好尿素利润。
• 政策影响： 出口政策收紧，法检时间延长；供应端政策指导影响出货。

各板块观点

• 供给： 偏多(月差中性偏多)，产量达近年低点，受限较多。
• 需求： 偏多(月差中性偏多)，复合肥需求旺盛。
• 库存： 港口库存因政策收紧减少，企业普遍去库。
• 出口： 偏空，倡议保供国内，政策限制明显。
• 技术/交易： 偏强震荡，谨慎交易，尿素仓单变化不大。

数据来源

• 卓创资讯, 紫金天风期货, WIND, 隆众资讯, Mysteel, CDT, 郑商所