20180515-信达证券-策略卓越推_消费板块是长期股市的领跑者_15页_533kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的“卓越推”行业周研究报告，主要分析了消费板块的长期表现及市场配置建议，并对近期市场动态、宏观数据、资金面、IPO审核及解禁信息进行了概述。报告还提供了信达证券当前推荐的股票及其投资评级。

主要观点

1. 消费板块的长期表现

   • 消费类行业营收增速波动较低，特别是医药生物、食品饮料、纺织服装、轻工制造和家用电器等。
   • 尽管消费板块在宏观经济下行时表现较稳定，但其平均营收增速处于行业中等水平。
   • 2000年以来，消费板块（如食品饮料、医药生物、家用电器、休闲服务）在行业指数中表现突出，成为长期股市的领跑者。
   • 消费行业盈利情况良好，即便剔除估值因素，其整体利润增速仍处于市场头部。

2. 经济转型与消费驱动

   • 中国经济增长动力逐渐由投资转向消费，2017年消费对GDP贡献率达58.8%，2018年一季度达77.8%。
   • 随着经济结构的转变，消费板块在未来仍有较大增长潜力。

3. 市场表现与情绪

   • 上周市场震荡修复，交投回暖，消费板块和周期股领涨。
   • 消费板块与白马价值股表现强劲，表明市场情绪有所改善。
   • 市场对经济数据的反应积极，悲观预期逐渐扭转。

4. 市场估值与流动性

   • 行业市盈率和市净率数据表明部分行业估值处于合理水平。
   • 资金面整体偏宽松，尽管央行货币投放谨慎，但市场利率保持稳定。

关键信息

市场数据

• 行业表现：上周食品饮料、采掘、休闲服务领涨，通信、计算机、钢铁涨幅较少。
• 概念板块：燃料、盐湖提锂、宁德时代产业链涨幅领先，蓝宝石、去IOE、核高基等表现较差。
• IPO审核：上周审核通过2家公司，未通过1家，取消审核1家。
• 新股发行：本周有3支新股申购，47家公司解禁54.51亿股，解禁市值1089.94亿元。

宏观经济数据

• CPI：4月CPI环比下降0.2%，同比上升1.8%，食品价格下降对CPI产生较大影响。
• 社融：4月社融规模增量1.56万亿元，同比多增1,725亿元。
• M2：4月M2同比增速8.3%，较去年同期下降1.5个百分点。

信达证券推荐标的

投资建议

• 推荐行业：大消费、煤炭、医药生物、社会服务、食品饮料。
• 理由：消费板块具备穿越牛熊市的能力，长期回报较高；经济数据改善，市场情绪回暖，消费和周期股有望反弹。

风险提示

• 市场存在波动风险，投资者应谨慎对待。
• 投资建议不适用于所有国家和地区，也不代表对所有投资者的推荐。
• 投资者应自行评估投资目标、财务状况和特定需求，必要时咨询专业顾问。

研究团队简介

• 谷永涛：策略分析师，负责股票策略和国际市场研究。
• 李博喻：策略分析师，专注于宏观策略和固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，负责策略研究支持。
• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼任财经评论员和专栏作者。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 李曼：研究助理，专注于宏观经济和固定收益研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

总结

本报告强调消费板块的长期稳定性和高回报潜力，指出其在经济转型过程中将发挥更加重要的作用。同时，随着市场情绪回暖和经济数据改善，周期股也有望迎来反弹。建议投资者关注大消费、煤炭、医药生物、社会服务、食品饮料等板块。