20181230-财通证券-2019年电新投资策略_新成长周期开启_龙头优势扩大_17页_1mb

2019年电新投资策略总结

核心内容

2019年，电气设备与新能源行业进入新的成长周期，行业整体呈现积极发展趋势。政策支持、技术进步、成本下降等因素共同推动光伏、新能源汽车（新能车）和储能市场快速增长。投资策略建议重点关注行业龙头及具备技术、成本优势的企业。

主要观点

1. 光伏：低谷已过，新成长周期来临

• 政策转向：2019年光伏政策将推出，补贴强度下降但规模有保障。国内“十三五”规划总量有望提升至250GW以上。
• 全球需求增长：全球光伏市场需求持续提升，尤其是南美、非洲、中东、澳洲等新兴市场。
• 行业集中度提升：中上游光伏企业将形成寡头垄断格局，建议关注通威股份、隆基股份、晶科能源、林洋能源、正泰电器、东方日升等企业。

2. 新能车：产销持续增长，看好细分龙头

• 市场引领全球：中国新能车市场连续四年全球第一，预计2019年销量将超160万辆，未来增速将快于全球。
• 技术导向政策：新补贴政策鼓励高能量密度、长续航里程车型，推动电池及材料技术提升。
• 电池行业集中度提升：宁德时代占据全球领先地位，建议重点关注其在动力电池领域的投资机会。
• 材料环节潜力大：高镍正极、湿法隔膜、高端电解液等细分领域发展良好，推荐当升科技、恩捷股份、新宙邦、璞泰来等。

3. 储能：国内市场大规模启动

• 市场快速增长：2018年国内储能市场同比增长翻番以上，总量有望达到GW级，2019年预计继续高速增长。
• 应用场景广泛：储能应用贯穿电力系统各个环节，包括发电、输配电、用电、可再生能源并网等。
• 化学储能为主流：锂电池是未来化学储能的主流技术，成本持续下降，经济性提升，推动储能商业化。
• 政策支持明确：国内储能政策逐步完善，无需补贴也能快速发展，建议关注阳光电源等标杆企业。

关键信息

投资建议

• 光伏行业：重点关注通威股份、隆基股份、晶科能源、林洋能源、正泰电器、东方日升。
• 新能车行业：宁德时代、比克电池、亿纬锂能、孚能科技为电池领域龙头；当升科技、恩捷股份、新宙邦、璞泰来为材料领域重点。
• 储能行业：看好阳光电源等企业在储能领域的布局。

投资评级

• 买入：宁德时代（代码300750），预计未来6个月内相对大盘涨幅超15%。
• 增持：隆基股份（601012）、国轩高科（002074）、福能股份（600483），预计未来6个月内相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

风险提示

• 需求不及预期
• 补贴退坡超预期
• 政策不及预期

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

表格概览

图表概览

• 图1：国内光伏新增装机量
• 图2：国内光伏分季累计装机量
• 图3：2017年1-10月组件出口分布
• 图4：2018年1-10月组件出口分布
• 图5：全球新能车市场
• 图6：国内新能车各类型百分比
• 图7：2017年国内NCM、LFP厂家
• 图8：2017年国内电池企业市占率
• 图9：国内电池企业产能建设
• 图10：全球化学储能大型项目
• 图11：国内化学储能典型项目

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。