20230212-国金证券-主要消费产业行业研究_核心CPI回升_关注修复节奏_18页_1mb

主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容概览

• 核心CPI回升：2023年1月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.8pct，核心CPI同比上涨1.0%，环比上涨0.4pct，显示终端需求有所回暖。
• 消费结构变化：食品中鲜菜、鲜果、水产品价格环比涨幅扩大，而生猪价格因供应增加环比下滑10.8%。服务价格明显上涨，家政服务、宠物服务、车辆修理与保养、美发等价格上涨3.8%至5.6%。
• 内外资预期分化：北向资金净流入15.8亿元，但力度较前期有所下降；1月居民中长期贷款同比少增5193亿元，地产复苏仍待观察。
• 行业配置建议：长期配置上建议关注业绩韧性好、估值合理的白酒、家电、化妆品板块。

行情回顾

• 板块涨跌幅：上周传媒（3.8%）、农林牧渔（2.5%）、轻工制造（2.4%）涨幅居前，整体消费板块表现略弱于市场。
• 成交额变化：A股整体日均成交额8638.3亿元，周环比下降12.0%；大消费行业整体日均成交额1490.3亿元，周环比下降11.1%，占A股成交额的17.3%。

板块估值

• A股大盘估值：Wind全A指数PE为18.0，处于历史50.6%分位；沪深300指数PE为11.9，处于历史40.2%分位。
• 大消费行业估值：中证800消费指数PE为42.0，处于历史83.9%分位；中证800可选指数PE为23.5，处于历史70.1%分位。
• PE-ROE关系：A股大消费行业PE-ROE显示部分个股估值与盈利水平存在不匹配现象。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资流出368.9亿元，股东增持流出114.8亿元，新发基金流入42.2亿元，融资资金流入147.0亿元，陆港通资金流入22.6亿元。
• 主力资金流动：传媒、食品饮料、轻工制造主力资金净流出居前；三花智控、三七互娱、世纪华通主力资金净流入金额居前。
• 北向资金流动：食品饮料（22.7亿元）、传媒（5.3亿元）、商贸零售（2.9亿元）净流入居前；贵州茅台、三花智控、泸州老窖净流入金额居前。
• 南向资金流动：美容护理（2.0亿元）、食品饮料（1.7亿元）、商贸零售（1.3亿元）净流入居前；腾讯控股、新东方在线、百胜中国净流入金额居前。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比7.6%，偏股混合型基金仓位79.4%，灵活配置型基金仓位62.7%；沪市换手率0.6%，深市换手率2.0%。
• 热点题材：ChatGPT、AIGC、WEB3.0、虚拟人、人工智能等题材成为市场热点。
• 异动个股：
  • 连续上涨：鸿博股份（81.7%）、金时科技（37.7%）、明牌珠宝（36.1%）等个股涨幅较大。
  • 短线强势：佳禾食品、海欣食品、电科院等个股短期表现强势。
  • 短线突破：燕塘乳业、维维股份、莫高股份等个股突破短期均线。

风险提示

• 疫情反复风险：若疫情扩散，消费行业恢复可能延迟。
• 居民消费意愿不足：经济承压可能影响居民消费支出。
• 市场波动风险：短期市场波动性强，可能影响投资结论。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内消费行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内消费行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内消费行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内消费行业下跌幅度超过大盘5%以上。

关键信息总结

• CPI与核心CPI：1月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.8pct；核心CPI同比上涨1.0%，环比上涨0.4pct。
• 消费结构变化：鲜菜、鲜果、水产品价格上涨，服务价格上涨明显。
• 资金流动：北向资金净流入15.8亿元，南向资金净流入2.0亿元；主力资金多数净流出。
• 行业配置建议：长期关注业绩韧性强、估值合理的白酒、家电、化妆品板块。
• 市场情绪与热点：市场情绪偏谨慎，热点题材包括人工智能、虚拟人、WEB3.0等。
• 风险提示：疫情反复、居民消费意愿不足、市场波动风险需关注。