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到港增量、库存累库，原木现货企稳总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月原木市场供需情况、价格走势及交易策略，指出当前市场处于供需博弈状态，价格整体企稳，但存在潜在压力。

主要观点

1. 原木供应情况

• 短期到港量增加：中国13港新西兰原木到港量周环比增加17%，达到47.9万方，主要集中在山东，江苏到港偏紧。
• 未来有收缩预期：新西兰12月发运至中国量较11月增长5%，但本周离港发运量环比减少1船1万方，显示未来供应可能有所收缩。
• 外盘价格下跌：1月新西兰原木外盘价降至110美金/JAS方，较12月下跌2美金，但贸易商春节备货需求支撑市场情绪。

2. 原木库存情况

• 总库存上升：截至1月2日，国内原木总库存为267万方，周环比增加5.12%。
• 库存结构变化：辐射松库存增加5.56%，北美材库存大幅增长42.86%，云杉/冷杉库存减少6.67%。
• 核心省份库存增长：山东和江苏港口库存均有增加，分别增长3.58%和11.07%。

3. 原木需求情况

• 出库量小幅回落：13港日均出库量为5.65万方，周环比下降3.09%。
• 房地产开工低位：房地产新开工面积维持低位，资金到位率回落，影响采购需求。
• 集成材需求走俏：山东集成材出货表现较好，显示部分细分市场仍有支撑。

4. 价格走势

• 辐射松价格稳定：山东3.9米辐射松原木价格为740元/方，江苏4米辐射松原木价格为730元/方，周环比持平。
• 云杉/冷杉价格微跌：山东11.8米云杉原木价格为1160元/方，周环比下跌1.69%。
• 木方价格维持：辐射松木方价格分别为山东1250元/方、江苏1240元/方；云杉/白松木方价格分别为山东1800元/方、江苏1680元/方。

5. 成本与利润

• 进口成本下降：新西兰辐射松外盘CFR报价降至110美元/JAS方，但国内价格仍较去年同期下跌，显示利润空间受到挤压。

关键信息汇总

供应端

• 新西兰12月发运量较11月增长5%，但本周发运量环比减少。
• 中国13港到港量周环比增长17%，山东到港集中，江苏偏紧。
• 外盘价格下降，但贸易商备货需求支撑市场。

库存端

• 国内总库存267万方，周环比增加5.12%。
• 辐射松、北美材库存增长，云杉/冷杉库存减少。
• 山东、江苏库存均有上升。

需求端

• 建筑口料需求平淡，集成材出货走俏。
• 建筑工地资金到位率回落，影响采购。
• 日均出库量小幅下降，显示终端需求疲软。

价格与成本

• 江苏6米原木因货源稀缺上涨10-20元/方。
• 辐射松价格稳定，云杉/冷杉价格微跌。
• 外盘报价下降，但国内价格仍受成本支撑。

交易策略建议

单边策略

• 激进投资者：可考虑背靠前低做多，因成本支撑和春节备货需求。
• 保守投资者：建议观望，短期价格可能持稳。

套利策略

• 观望：当前市场供需关系尚未明确，套利机会不明显。

期权策略

• 观望：市场波动性较低，期权操作需等待更多信号。

风险提示

• 潜在压力因素：建筑口料需求平淡、资金到位率下滑、出库量下降。
• 长期关注点：2月外盘上涨预期及房地产需求复苏节奏。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应独立判断。