20160606-申万宏源-晨会纪要_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为申万宏源研究于2016年6月6日发布的晨会纪要，涵盖多个行业分析、投资建议及市场动态。主要关注点包括美联储加息预期、A股市场资金流向、广西电力改革试点、煤炭行业供给侧改革、环保行业政策落地等。此外，还涉及多个个股及行业深度报告，如桂东电力、海印转债、彩生活、广电运通等。

主要观点

1. 美联储加息预期减弱

• 5月非农就业数据：新增就业仅3.8万人，远低于市场预期的15.8万人，显示美国经济仍缺乏见底信号。
• 加息预期：6月不加息，7月也不太可能，大概率在9月加息，市场需适应预期频繁调整。
• 市场反应：非农数据公布后，美元指数下跌1.5%，黄金价格上涨33美元，人民币汇率小幅升值，离岸人民币汇率上升。

2. 桂东电力：战略布局清晰，迎来发展拐点

• 资产优化：公司完成亏损业务剥离及坏账清理，专注主业发展。
• 业务扩展：新增电源点及输变电资产，强化发供电主业盈利能力。
• 投资评级：调整16~18年归母净利润分别为0.98、2.19和4.44亿元，EPS分别为0.12、0.26和0.54元/股，重申“买入”评级。

3. 海印转债：建议自有资金适量参与网下申购

• 申购信息：股权登记日为2016年6月7日，申购时间为6月8日。
• 投资建议：建议自有资金参与网下申购，不建议参与网上申购，因收益较低。
• 原因分析：票面利率低、赎回和回售条款不具吸引力、转股溢价率高，对A股总股本摊薄压力大。

4. 国内经济与中观数据

• 工业生产：5月工业增加值同比5.8%，制造业PMI与4月持平，显示经济弱复苏。
• 煤炭行业：价格微升，耗煤回升，库存回落，供给侧改革进入实质执行阶段。
• 房地产销售：连续下滑，显示复苏不乐观，预计四季度投资增速将显著下降。

5. A股资金流向

• 资金流入：中国股市资金净流入2.92亿美元，是六周以来首次流入。
• 外资动态：沪股通使用额度大幅增加，显示外资对A股的看好。
• 人民币汇率：小幅升值，市场对人民币贬值预期未形成，预计不会出现恐慌性贬值。

6. 物业管理行业：首次覆盖给予超配评级

• 行业整合：预计未来将有更多物业管理公司上市，行业整合加速。
• 彩生活：首次覆盖给予买入评级，目标价7.26港元，对应23.2%上升空间。
• 行业基本面：管理面积快速增长，毛利率逐步改善，020平台推动多元化增值服务。

7. 机械行业：重点挖掘底部优质品种

• 行业观点：建议关注具有成长性和良好基本面的公司。
• 重点推荐：大族激光、软控股份、金鸿能源等，预计未来业绩将有显著提升。

8. 交运行业：集运行业触底小幅回暖

• 行业表现：集运运价小幅下滑，但主要运输线路出现上涨，显示行业触底反弹。
• 投资建议：关注周期底部左侧投资机会，建议关注港股PB较低的标的。

9. 食品饮料行业：白酒领涨，布局旺季

• 板块表现：上周上涨8.03%，跑赢大盘。
• 投资建议：白酒仍是投资主线，景气度提升，估值便宜，推荐泸州老窖、贵州茅台等。
• 彩生活：推荐其目标价7.26港元，对应18.9倍PE和4.2倍PB。

10. 环保公用行业：土十条落地，电改试点推进

• 政策落地：国务院发布《土壤污染防治行动计划》，明确2020年目标。
• 电改试点：广西成为全国第四个电改综合试点，本地电力股受益。
• 重点推荐：高能环境、博世科、桂东电力等。

11. 广电运通：关注“毒丸计划”及外延发展

• 事件分析：神州控股发布“毒丸计划”，可能意图稀释广电运通持股权。
• 投资建议：维持买入评级，预计未来持续外延整合，金融服务战略逐渐清晰。

关键信息

美联储加息预期

• 6月：不加息，7月也不太可能。
• 9月：大概率加息，需适应预期频繁调整。
• 美元指数：短线下跌1.5%，预计年底人民币兑美元汇率维持在6.7附近。

桂东电力

• 资产优化：完成亏损业务剥离，清理坏账。
• 业务布局：新增电源点及输变电资产，拓展油品贸易业务。
• 投资建议：重申“买入”评级，未来三年PE将逐步下降。

海印转债

• 申购建议：自有资金适量参与网下申购，不建议网上申购。
• 市场影响：转股溢价率高，可能对A股总股本造成较大摊薄压力。

物业管理行业

• 行业趋势：高度分散，整合预期强。
• 彩生活：首次覆盖给予买入评级，目标价7.26港元。
• 业务结构：物业管理费收取方式影响毛利率，彩生活采用酬金制，毛利率较高。

机械行业

• 重点推荐：大族激光、软控股份、金鸿能源等。
• 市场环境：当前市场震荡，建议挖掘底部优质品种。

交运行业

• 集运运价：小幅下滑，但部分线路回暖。
• 投资机会：关注港股PB较低的标的，如桂东电力、红相电力等。

食品饮料行业

• 板块表现：白酒领涨，显示旺季布局信号。
• 投资建议：推荐白酒龙头及彩生活等，关注其成长性和估值优势。

环保公用行业

• 政策落地：土十条实施，推动土壤修复行业发展。
• 电改试点：广西成为第四个试点，本地电力股受益。

广电运通

• 毒丸计划：可能影响其持股权，但公司仍看好与神州控股的合作。
• 投资建议：维持买入评级，预计未来持续外延发展。

总结

本报告全面分析了2016年6月6日市场动态及多个行业和个股的投资建议。主要观点包括：美联储加息预期减弱，市场需适应预期调整；桂东电力通过资产优化和业务拓展迎来发展拐点；海印转债建议自有资金参与网下申购；物业管理行业整合加速，彩生活获买入评级；机械行业建议关注底部优质标的；交运行业集运运价触底回暖；食品饮料行业白酒领涨，布局旺季；环保公用行业政策落地，电改试点推进；广电运通关注“毒丸计划”及外延发展。