20220925-东兴证券-首席周观点_2022年第39周_8页_488kb

文档总结

核心内容概览

本文档由东兴证券多位首席分析师撰写，涵盖海外宏观、金属、银行、交运、电子、医药六大行业分析，主要聚焦于政策变化、市场趋势、行业风险与投资建议等方面。

海外宏观：禁止强迫劳动商品进入欧洲市场

主要观点

• 欧盟委员会发布立法提案，禁止在欧盟市场销售和提供用强迫劳动生产的产品，适用于所有产品类别。
• 该提案需经过欧洲议会和欧委会批准，实施将在批准后24个月内生效。
• 中国光伏产业已具备技术和成本优势，短期内欧美市场难以找到替代品，本土光伏制造业发展面临挑战。
• 中国企业需准备生产流程证明以规避贸易风险。

关键信息

• 光伏行业长期前景看好，相关标的包括：阳光电源、赛伍技术、通威股份、天合光能。
• 风险提示：行业政策变化、产业链价格上涨、价格战导致盈利下滑。

金属：黄金与锂市场分析

主要观点

• 黄金市场：受美联储加息及美元走强影响，黄金价格下跌，波动性上升，但其他货币黄金表现坚挺。
• 锂市场：碳酸锂和氢氧化锂价格持续上涨，主要因现货紧张与Pilbara锂矿拍卖价格走高。
• 新能源汽车产销创新高，预计锂市场仍保持高景气度。

关键信息

• 碳酸锂现货均价：50.45万元/吨，氢氧化锂现货均价：49.45万元/吨。
• Pilbara锂辉石精矿拍卖价：6988美元/吨（约合51万元/吨含税成本）。
• 风险提示：政策执行不及预期、利率上升、流动性交易拐点、库存增长、市场风险情绪回落。

银行：信贷需求改善，区域性银行值得关注

主要观点

• 稳增长政策推动信贷需求改善，银行规模有望增长。
• 票据转贴利率回升，显示信贷市场活跃。
• 存款利率市场化改革释放红利，负债成本下行，有助于缓解净息差压力。
• 优质区域性银行（如江苏银行、宁波银行、常熟银行）因信贷需求旺盛、特色业务能力强、地产风险较小而受到推荐。

关键信息

• 风险提示：疫情反复、地产政策不及预期、宏观经济下行。

交运：俄乌冲突推动油运价格持续上涨

主要观点

• 俄乌冲突导致欧洲能源需求上升，油运需求结构性变化。
• 运输距离拉长、周转效率下降，进一步推动运价上涨。
• 中小型油轮供给短缺问题突出，运价提升明显。
• 预计能源制裁短期内不会结束，油运价格仍有支撑。

关键信息

• 运价数据：苏伊士及阿芙拉型船TCE维持在50000美元/天以上，VLCC型船TCE升至60000美元/天以上。
• 风险提示：宏观经济下行、地缘政治风险、政策变化。

电子：VR赛道迎来新机遇

主要观点

• Pico4新品发布，采用Pancake光学方案，提升清晰度和便携性。
• 与多款游戏和健身内容合作，增强用户粘性与市场渗透。
• 2023年META Quest3、苹果MR新品等有望推出，VR渗透率将快速提升。
• VR赛道具备成长性，相关受益标的包括：三利谱、歌尔股份、兆威机电。

关键信息

• 风险提示：行业景气度下行、竞争加剧、贸易摩擦。

医药：结构性估值调整，长期趋势可期待

主要观点

• 医药行业估值调整已基本完成，性价比优势显现。
• 国内集采政策持续推进，推动行业向创新方向发展。
• 海外市场对中国医药依赖度下降，但具备高附加值产品出口潜力。
• 推荐方向包括：合成生物学（金城医药）、中药配方颗粒（红日药业）、新型药物递送系统（昂利康）。

关键信息

• 风险提示：行业景气度下行、竞争加剧、贸易摩擦。

投资评级体系

公司投资评级

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
• 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
• 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。

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