20220521-光大证券-利率债周报_4月主要经济指标均有所回落_5年期LPR下降15bp_11页_1mb

报告摘要

2022年5月21日发布的利率债周报指出，4月主要经济指标均有所回落，同时5年期LPR下降15个基点，为历史最大降幅，是首次单独下调5年期以上品种。这一调整旨在通过降低房贷利率来支持居民购房需求，缓解房地产市场的下行压力。

住房信贷政策调整：央行与银保监会联合发布通知，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点，二套保持现行规定。各省级机构可根据本地房地产市场情况自主确定利率加点下限。
LPR变动：5月LPR报价中，1年期LPR维持在3.70%，5年期以上LPR下降至4.45%，创下历史最大降幅。
经济数据表现：4月经济指标受国内疫情冲击影响明显，社会消费品零售总额和工业增加值均出现负增长。房地产开发投资增速降至2020年5月以来最低值，而就业数据相对稳定，城镇新增就业406万人，平均失业率为5.7%。
财政收入情况：前4个月全国一般公共预算收入增长5%，但按自然口径计算下降4.8%。政府性基金预算收入同比下降27.6%，其中国有土地使用权出让收入下降29.8%。
货币市场操作：本周央行净回笼资金100亿元，下周将有500亿元逆回购到期。同业存单发行量减少，利率整体下行，资金面略有收紧。
债市运行情况：一级市场利率债发行量和净融资额均有所下降，二级市场国债期货收涨，国债收益率全线下行，尤其是1Y期国债收益率下降9.34bp。

经济指标：
- 4月社会消费品零售总额同比下降11.1%
- 4月规模以上工业增加值同比下降2.9%
- 1-4月房地产开发投资增速同比下降2.7%
- 1-4月全国城镇新增就业406万人，平均失业率为5.7%
财政收入：
- 前4个月全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%
- 全国税收收入62319亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%
- 政府性基金预算收入17565亿元，同比下降27.6%
- 国有土地使用权出让收入15012亿元，同比下降29.8%
货币市场：
- 本周央行逆回购操作500亿元，MLF操作1000亿元
- 本周净回笼资金100亿元，下周逆回购到期500亿元
- 同业存单发行量4969.8亿元，较上周减少1155.5亿元
- 同业存单发行利率整体下行，国股行和中小行均有所下降
- 资金面稍有收敛，不同期限回购利率均有所回升
债市运行：
- 本周利率债总发行量5735.7亿元，净融资3137.4亿元
- 国债、地方政府债、政金债净融资分别为1165.9亿元、2127.7亿元、-156.2亿元
- 本周国债期货全线收涨，国债收益率全线下行，1Y期国债收益率下降9.34bp
- 各期限国债收益率均有所下降，其中1Y期国债收益率降至1.94%

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