A股估值跟踪：主要指数估值水平继续回落-20180410-财通证券-15页

财通策略行业比较系列总结

核心内容概览

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，主要分析了4月9日A股整体及各板块的估值水平，并结合历史数据评估了当前市场情绪与风险偏好。报告通过PE（TTM）、PB（LF）等指标对不同风格板块及行业进行比较，为投资者提供参考。

A股整体估值概览

• 4月9日数据：

  • 全部A股PE（TTM，整体法）为17.39倍，PB（LF）为1.90倍。
  • 剔除金融后，全部A股PE（TTM，整体法）为25.26倍，PB（LF）为2.48倍。

• 历史对比：

  • 从2010年至今的区间观察，上证综指、深证成指估值高于均值水平。
  • 中小板估值低于均值水平，创业板指估值仍处于历史低位。

核心指数绝对估值水平

• 4月9日核心指数PE：

  • 上证综指：14.08倍
  • 深证成指：24.62倍
  • 中小板指：30.76倍
  • 创业板指：39.68倍

• 市场情绪反映：

  • 创业板指数相对于上证综指PE水平为2.82倍，创历史新高，显示其估值相对上证综指偏高。

不同风格板块估值水平

• 4月9日各风格板块PE：

  • 金融：9.36倍
  • 周期：22.85倍
  • 消费：28.34倍
  • 成长：40.38倍
  • 稳定：16.90倍

• 各风格板块PB：

  • 金融：1.17倍
  • 周期：1.96倍
  • 消费：3.66倍
  • 成长：3.70倍
  • 稳定：1.53倍

• 历史对比：

  • 金融类、稳定类估值略高于均值。
  • 成长类估值处于低估区间。
  • 消费类、周期类估值基本与均值持平。

行业板块估值水平

• 从PE角度看：

  • 石油石化、电子及公用事业、国防军工、食品饮料、交通运输、计算机等行业估值明显高于历史均值。

• 从PB角度看：

  • 轻工制造、家电、食品饮料、电子元器件等行业估值高于均值较多。

• 估值偏离度分析：

  • 估值最便宜的行业集中于第三象限，估值最高的行业集中于第一象限。
  • 估值差异（最高与最低行业之间的估值差与估值比）在一定程度上反映了市场情绪的高低与变化。

风险偏好与市场情绪变化

• 估值差异表明市场情绪在不同板块间存在分化。
• 成长类板块估值偏低，可能反映市场风险偏好较低。
• 估值水平较高的行业可能受到资金青睐，而估值较低的行业则可能面临调整压力。

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