20250623-安粮期货-豆粕期货周报_综述；美豆炒作情绪走弱_区间震荡为主_7页

安粮期货豆粕期货周报（20250616-0620）

核心观点
本周豆粕市场维持区间震荡。短期供给压力显现，但下游需求旺盛，库存累库速度较为缓慢。

逻辑分析

1. 成本端：进口大豆报价小幅上升，美湾报价4641元/吨，巴西报价3683元/吨。巴西大豆出口量大幅增加，推高全球大豆供应预期。
2. 供需关系
   • 供应：豆粕周产量212.55万吨，创历史新高；油厂开机率达72.48%，处于高位。
   • 需求：豆粕成交191.97万吨，提货103.95万吨，饲料企业库存天数7.74天，处于中性偏积极水平。
   • 库存：周度库存增至52.3万吨，但累库速度较缓。
3. 市场结构：基差走强，M2509合约出现贴水，期现结构呈现Contango，但短期驱动不足。

结论
短期豆粕缺乏明确驱动因素，预计维持区间震荡。需关注点：

• 天气对美豆的影响（8月关键生长阶段）；
• 南美大豆出口数据及进口节奏变化。

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**附加要点**
- 安粮期货报告强调美豆种植带高温天气炒作情绪逐步退潮；
- 清晰指出压榨端利润整体亏损，但提货与成交活跃仍支撑现货；
- 数据来源全面依赖权威机构并严格标注时间节点。