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沪铜早报-2026年8月28日 总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2026年8月28日沪铜市场的整体情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，并对近期利多与利空因素进行了总结，最后通过供需平衡表及图表数据对铜市场进行了多维度分析。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压力。
• 市场情绪：整体偏多，但需警惕全球经济疲软对铜价的压制。

2. 基差分析

• 现货价格：109,400元/吨，基差为1,100元/吨，升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存分析

• 国内库存：8月27日，上期所铜库存较上周增加19,817吨至89,548吨，显示库存压力有所上升。
• LME库存：8月27日LME铜库存减少1,900吨至235,575吨，库存低位回升，对铜价形成一定支撑。

4. 盘面分析

• 收盘价：收于20日均线上，且20日均线呈向上趋势，显示短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：空头为主，且多翻空，显示市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美等地区局势依然不稳定，对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产，导致矿端增产缓慢，进一步支撑铜价。
• 美联储降息放缓：可能对铜价形成压制。
• 全球经济疲软：高铜价或压制下游消费，需谨慎追涨。

关键信息

利多因素

• 地缘政治局势不稳定，如俄乌、伊美等地区。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。

利空因素

• 美国全面关税反复，影响贸易环境。
• 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
• 美联储降息放缓，可能影响市场流动性。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从表中可以看出，2025年中国铜市场处于紧平衡状态，而2026年则出现小幅短缺，显示供应端压力逐步显现。

图表数据摘要

• 期现价差：显示现货升水期货，市场偏好现货。
• 交易所库存：LME库存小幅下降，SHFE库存明显上升。
• 保税区库存：低位回升，显示市场对铜的短期需求有所增加。
• 加工费：加工费回落，显示冶炼企业利润空间受到压缩。
• CFTC持仓：反映市场情绪，显示空头占主导。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，图表信息亦来源于Wind。

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