20250629-华泰期货-化工周报_关注PX现货商谈和需求支撑_18页_3mb

化工周报总结 2025-06-29

核心观点

本周化工市场分析聚焦PX现货及其他产品供应与需求。核心观点为市场进入供需双增阶段，短期压力有限，但四季度需求增长弹性下降，原油预计供过于求，中期偏空驱动。

市场分析

• 成本端：原油受地缘政治影响，价格跳水后僵持；地缘溢价回落，预计短期进入供需面增加的转型期，但中期风险较大。汽油和芳烃需求受新能源替代挤压，调油需求有限。
• PX市场：供应端，国内和亚洲PX开工率环比下降；需求支撑强，现货市场买气提升，PXN加工费走扩，供需偏紧持续。短期关注PTA检修和新装置投产。
• PTA及下游：PTA开工率小幅下降，加工费压缩；聚酯产品需求呈现淡季特征，开机率下滑，但聚酯负荷维持良好，库存需关注变化。预计需求走弱，短期长丝负荷支撑。
• 其他产品：PF和PR市场偏弱，利润修复缓慢；瓶片工厂计划检修，加�费改善但基数低；整体需求预期转弱，受终端订单减少影响。

策略推荐

• 单边市场中性，石油相关品种如PX有支撑。
• 跨品种和跨期策略无显著机会，建议待情绪转弱时关注PX/PTA月差正套。

风险提示

• 原油价格大幅波动及宏观政策超预期是主要风险。