20250629-华泰期货-原油周报_库欣低库存支撑WTI结构性强势_7页_1mb

原油市场本周显著变化：中东冲突降温，油价大幅下跌，布伦特原油降至65美元/桶，WTI回落至62美元/桶，回归冲突前常态。月差结构重置为微笑曲线，实货贴水坚挺，支撑WTI结构性强势。库欣库存维持历史低位，出现软挤仓迹象，导致该地区价差异常升水，与其它地区脱钩，短期内价差或将回归均值。全球原油库存总体下降，主要由美国库存去化和中国补库驱动；成品油库存继续上升，尤其美国部分。

供应端，OPEC+酝酿增加配额，但沙特保持克制，增产见效有限；非主要产油国发货波动，北美产量可能见顶。地缘政治因素未消除，包括美伊关税谈判不确定性、俄乌冲突持续、以及中东关键设施安全担忧，潜在风险溢价仍未完全消退。流动性改善，基金净多仓下降，市场做多热情减弱。

总体，短期焦点在基本面和关税影响，强现实基本面支撑空方回避，但预计三季度后供需过剩压力显现，油价短期区间震荡，中期偏空配置。主要风险包括关税大涨或宏观事件下杀，或制裁油供应意外收紧引发上行风险。

2025年期货市场研究报告免责声明适用。

（注：总结基于自然语言描述，避免特定标记字符）