20180804-广发证券-钢铁行业周报_中央明确加大基建补短板力度_环保高压抑制产量_看好钢铁行业投资机会_23页_2mb

钢铁行业周报（2018年7月30日-8月3日）总结

核心内容

一、政策与市场预期

• 政策支持：中央明确加大基建补短板力度，预计基建投资增速将逐渐收缓下行斜率并走出底部区间。
• 环保限产：环保高压导致产量抑制，唐山钢厂产能利用率继续下降，显示供给端压力。
• 市场预期：尽管本周钢铁板块下跌4.02%，但市场对基本面预期有所改善，钢价预计稳中有升。
• 投资建议：建议重点关注华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份等公司。

主要观点

二、供需情况

• 需求端：房地产开发投资同比增长9.70%，商品房销售面积增长3.30%，房屋新开工面积增长11.80%，显示终端需求具备较强韧性。
• 供给端：全国高炉开工率微幅下降0.41%，唐山钢厂产能利用率下降0.31%，环保限产影响明显。
• 建筑钢材：本周全国建筑钢材成交量环比下降3.65%，上海市场线螺采购量下降7.00%，显示需求有所放缓。

关键信息

三、库存情况

• 社会库存：截至8月3日，钢材社会库存为1001.82万吨，环比小幅上升1.09%，仍维持较低水平。
• 钢厂库存：钢厂库存为413.96万吨，环比下降2.64%，显示钢厂去库存力度加大。

四、成本变化

• 原材料价格：铁精粉、焦煤、冶金焦等价格有涨有跌，废钢和方坯价格环比上涨。
• 长流程成本：各品种钢材长流程成本全面上升。
• 短流程成本：各品种钢材短流程成本也全面上升，显示成本压力整体上升。

五、价格走势

• 综合钢价指数：普钢综合价格指数为4443.26元/吨，环比上涨1.11%。
• 区域价格：华东、华南、中南、华北、东北、西南各地区钢价均上涨。
• 品种价格：螺纹钢、热卷、中厚板、冷板、镀锌等品种价格全面上涨。

六、盈利分析

• 长流程毛利：各品种钢材长流程毛利全面上升，显示盈利改善。
• 短流程毛利：螺纹钢短流程毛利上升，热卷短流程毛利下降。
• 盈利面：小型、中型、大型钢厂盈利面环比持平，分别为56.86%、97.26%、94.87%。

七、二级市场表现

• 板块表现：钢铁板块本周下跌4.02%，跑赢上证综指0.61个百分点，位于SW全行业第六位。
• 个股表现：涨幅前五为ST沪科、八一钢铁、常宝股份、新钢股份、方大特钢；跌幅前五为包钢股份、武进不锈、柳钢股份、西宁特钢、永兴特钢。
• 估值情况：SW钢铁板块PE_TTM为9.97X，环比下降0.41X；PB_LF为1.39X，环比下降0.06X。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 限产执行力度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

重点推荐公司

• 华菱钢铁
• 新钢股份
• 方大特钢
• 三钢闽光
• 韶钢松山
• 宝钢股份

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-08-04

附注

• 本报告数据来源：Mysteel、国家统计局、广发证券发展研究中心。
• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 投资决策需基于个人风险承受能力，本报告不构成投资建议。