20180923-新时代证券-环保行业研究周报_环保在基建补短板的地位再被确认_融资环境仍需观察_12页_1mb

环保行业研究周报总结

核心内容

2018年下半年，国家将基础设施补短板作为重点投资方向，环保行业作为三大攻坚战之一，其重要性被再次确认。环保行业与乡村振兴战略高度契合，成为基建补短板的重要组成部分。尽管2018年下半年融资环境有所宽松，但融资状况仍然是制约环保板块估值的关键因素。当前环保板块估值处于低位，一旦融资环境改善，将具备较大的估值修复空间。

主要观点

• 环保行业在基建补短板中地位稳固，政策支持力度持续增强。
• 融资环境仍是环保板块估值修复的主要障碍。
• 建议投资者关注融资环境的边际变化，把握行业复苏机会。
• 重点推荐碧水源、联美控股、启迪桑德、博世科、盈峰环境等公司。

关键信息

本周市场表现

• 环保与公用事业板块上涨2.14%，跑输沪深300指数3.06个百分点。
• 上周涨幅前五的个股包括：盛运环保（+10.53%）、兴源环境（+9.86%）、迪森股份（+6.82%）、三维丝（+5.46%）、华控赛格（+4.23%）。

行业动态与政策

• 国家发改委在9月18日的新闻发布会上强调环保在基建补短板中的地位。
• 国务院部署生态环境保护法规清理工作，以确保政策与法律的统一性。
• 河南省发布污染防治三年行动计划，限制传统产能过剩行业项目。
• 河北省推进城乡生活垃圾处理设施建设，目标实现垃圾无害化处理全覆盖。
• 浙江省启动秋冬季省级专项督查，重点覆盖VOCs治理、固体废物处理等领域。

推荐细分领域

1. 工业环保：

   • 大气治理：关注龙净环保，其采用超低排放技术，具备示范效应。
   • 危废治理：行业供需失衡，建议关注东江环保。
   • 工业水处理：第三方治理推动行业渗透率提升，建议关注上海洗霸。

2. 环卫：

   • 机械化和市场化趋势明显，预计2020年环卫装备市场规模达649.48亿元。
   • 推荐盈峰环境、龙马环卫、启迪桑德。

3. 再生资源：

   • 市场空间广阔，建议关注中再资环。

4. 水环境治理：

   • “水十条”带来4.6万亿元投资，建议关注碧水源、国祯环保、博世科、洪城水业。

5. 清洁能源：

   • 天然气：国务院支持非常规天然气开发，建议关注蓝焰控股、深圳能源。
   • 清洁供暖：北方地区清洁取暖率将提升至70%，建议关注联美控股。

重点推荐标的

风险提示

• 融资环境恶化。
• 政策推进不及预期。

行业数据与政策背景

• 融资环境：2018年4月至9月，央行通过定向降准、MLF资金支持等方式，逐步改善融资环境。
• 政策支持：国务院常务会议明确支持环保领域，地方政府专项债发行提速，有利于环保项目融资。

行业指数与市场表现

• 环保与公用事业：本周上涨2.14%，行业涨跌幅排名第21位。
• 细分行业表现：节能板块涨幅最大（+2.88%），水处理、土壤、环境监测及设备等板块涨幅较小。

公司公告亮点

• 盈峰环境：拟回购股份，用于股权激励、员工持股计划等。
• 中再资环：拟以现金方式收购中再环服股权，股票将于9月18日复牌。
• 博世科：部分高管提前终止减持。
• 东方园林：获得超短期融资券注册，额度25亿元。
• 雪浪环境：部分股东计划减持股份。

估值方法与投资评级说明

• 行业评级：推荐（行业指数强于沪深300）、中性（与沪深300持平）、回避（弱于沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐（超越平均回报20%以上）、推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

总结

环保行业在2018年下半年被再次确认为基建补短板的重点方向，政策支持力度加大，但融资环境仍是行业估值修复的关键因素。投资者应重点关注融资环境的边际改善，同时布局工业环保、环卫、再生资源、水环境治理及清洁能源等细分领域，以获取投资机会。当前市场对环保板块的估值处于低位，具备较强的修复弹性。