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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2018年12月14日的债券市场日报，内容涵盖当日债市要闻、信用债市场动态及一级市场新券发行情况。重点分析了央行货币政策转向、贸易救济调查、经济政策导向以及部分信用债发行人的风险提示和评级调整。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行货币政策转向：央行宣布12月13日不开展逆回购操作，表明当前银行体系流动性处于合理充裕水平。同时，央行行长易纲指出，货币政策正从数量调控为主向价格调控为主转变，强调宏观审慎政策的重要性，以应对经济周期和金融风险。
• 贸易救济调查增加：1-11月我国共遭遇101起贸易救济调查，其中反倾销、反补贴和保障措施分别占57起、29起和15起，涉案金额达324亿美元，较去年同期增长38%和108%。钢铁、化工、建材为受影响较大的行业。
• 中央政治局会议部署2019年经济工作：强调保持经济运行在合理区间，继续打好三大攻坚战，推动高质量发展。
• 发改委推动公共服务体系建设：通过视频会议部署相关工作，提出五大要求，包括建立健全基本公共服务标准体系、补短板、强弱项、提质量等。
• 证监会欢迎境外资金进入：证监会副主席李超表示，中国资本市场持续扩大双向开放，吸引境外长期资金投资。

2. 信用债市场动态

• 凯迪生态：公告“16凯迪03”无法按时付息，公司将积极筹措资金。
• 神雾科技集团：预计无法按期兑付“16神雾E1”利息，因流动资金紧张。
• 深圳远致投资：累计新增借款超上年末净资产20%，引起国信证券关注。
• 深圳市特区建设发展集团：拟将广东深汕投资控股集团83.02%股权无偿划转，引发中诚信国际关注。
• 盾安环境：拟向水发能源集团出售全资子公司资产，联合评级关注该事项。
• 广西建工集团：2018年累计新增借款占上年末净资产64.60%，大公国际关注。
• 云南投资控股集团：累计新增借款超过上年末净资产20%，中诚信国际关注。
• 亳州城建发展控股集团：累计新增借款占上年末净资产61.59%，中证鹏元关注。
• 陕西黄河矿业：控股股东发生变更，东方金诚关注。
• 柳州化工：发生火灾，但未造成人员伤亡和化学品泄漏，中证鹏元关注。
• 中航机载：拟吸收合并中航航电，中诚信国际关注。
• 誉衡药业：控股股东及一致行动人可能减持公司股票，以应对债务压力。
• 湖南粮食集团：法定代表人发生变更，影响其信用状况。

关键信息

1. 货币政策调整

• 央行正在从数量调控向价格调控转型。
• 宏观审慎政策成为重要工具，用于防范系统性金融风险。
• 央行通过降准和MLF操作对冲经济周期收缩效应。

2. 信用债风险提示

• 多家企业面临偿债压力，包括凯迪生态、神雾科技集团、广西建工集团等。
• 企业累计新增借款比例超过20%，引发多家评级机构关注。
• 个别公司因控股股东变更、火灾等事件影响信用评级。

3. 信用评级调整

• 中诚信国际将鲁能集团主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定。
• “08鲁能债”债项信用等级维持AAA不变。

4. 一级市场新券发行

• 国债：WI182601和WI182710发行，发行额分别为390亿和480亿。
• 政策性金融债：18进出12、13、09、10等发行，利率在3.36%至4.05%之间。
• 超短融：18国网租赁SCP003等发行，利率在3.60%至4.04%之间。
• 短融：18恒逸CP002等发行，利率较高，达6.80%。
• 中票：18中交房产MTN002等发行，利率在3.87%至4.18%之间。
• 公司债：18远发01、18海能02等发行，利率在3.85%至4.47%之间。
• 企业债：18泗阳佳鼎债02等发行，利率在3.96%至7.80%之间。

风险提示

• 国内基本面走势：经济运行和政策变化可能对债市产生影响。
• 央行货币政策取向：从数量调控向价格调控转变可能影响市场流动性。
• 海外风险：国际金融市场波动可能影响跨境资本流动和投资环境。

附注

• 报告由天风证券研究所发布，分析师包括孙彬彬、高志刚、于瑶。
• 报告资料来源为WIND及一级市场信息，部分内容由太平洋证券资产管理部、中邮基金等提供支持。
• 报告中所有观点均反映分析师个人看法，不构成投资建议。