20220711-国信证券-环保公用2022年7月投资策略_虚拟电厂+电力现货_实现盈利或刺激相关产业发展_抽水蓄能受益现货交易_34页_5mb

环保公用2022年7月投资策略总结

核心内容

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

• 6月沪深300指数上涨9.62%，公用事业指数上涨0.61%，环保指数上涨3.36%，月相对收益率分别为-9.01%和-7.43%。
• 公用事业及环保板块在申万31个一级行业中排名分别为第29和第25。
• 电力板块：新能源发电上涨7.10%，其中爱康科技因“十四五”可再生能源规划涨幅达22.12%；湖北能源因来水偏丰及抽水蓄能项目上涨12.80%；赣能股份中标1200MW抽水蓄能项目，涨幅达35.22%。
• 燃气板块：港股中国天然气因全球市场天然气价格上涨，涨幅达60.00%。
• 水务板块：下跌0.17%，但国中水务积极转型，6月上涨23.79%。
• 检测服务板块：永福股份成立新公司进军户用光伏、新能源汽车市场，涨幅达40.54%。

（二）重要政策及事件

1. 国务院副总理韩正强调确保电煤中长期合同履约，推动煤电与可再生能源协同发展。
2. 中电联数据显示，截至2021年底，全国非化石能源发电装机容量为11.2亿千瓦，占总装机容量47%，同比增长13.5%。
3. 云南省提出积极发展储能产业，加快抽水蓄能项目核准建设。
4. 山西省发布首个省级虚拟电厂实施方案，推动虚拟电厂市场化运营。

（三）专题研究

1. 虚拟电厂+电力现货盈利

   • 山西省能源局发布《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》，明确虚拟电厂市场化运营机制。
   • 虚拟电厂分为“负荷类”和“一体化”两类，分别提供负荷调节服务和独立市场主体参与电力市场。
   • 国电投深圳能源发展有限公司通过虚拟电厂平台实现盈利，平均度电收益0.274元，成为我国首个盈利的虚拟电厂。
   • 虚拟电厂商业模式包括电力交易和辅助服务市场，运营主体需综合市场预测和机会成本决策参与市场类型。

2. 五氯化磷供需缺口

   • 六氟磷酸锂生产需大量五氯化磷，当前国内五氯化磷产能紧张。
   • 清水源拟建10万吨/年五氯化磷项目，有望成为最大供应商，具备较强议价能力。
   • 未来五氯化磷需求高达104万吨/年，但新增产能仅39万吨/年，缺口较大。

（四）核心观点

• 在碳中和背景下，推荐新能源产业链及综合能源管理。
• 新能源+辅助服务将成为新型电力系统的重要交易模式，推动储能特别是抽水蓄能发展。
• 煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。
• 来水偏丰，水电板块有投资机会。
• 推荐估值处于底部、有抽水蓄能和新能源规划的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期的文山电力；“核电与新能源”双轮驱动的中国核电；现金流充沛、积极转型的华能国际、中国电力；新能源运营龙头三峡能源；电能综合服务苏文电能。

二、板块表现

（一）板块整体表现

• 公用事业板块上涨0.61%，环保板块上涨2.18%，电力板块上涨7.10%。
• 火电上涨0.46%，水电下跌3.06%，燃气上涨2.08%。
• 水务下跌0.17%，检测服务下跌0.00%。

（二）个股表现

• 环保行业：隆华科技、天壕环境涨幅居前，分别为24.62%和24.17%。
• 电力行业：赣能股份（35.22%）、豫能控股（23.15%）、江苏国信（9.43%）。
• 新能源发电：爱康科技（22.12%）、浙江新能（10.90%）、江苏新能（10.47%）。
• 水务行业：国中水务（23.79%）、顺控发展（12.46%）、江南水务（11.11%）。
• 燃气行业：中国天然气（60.00%）、华润燃气（11.26%）、新奥能源（7.15%）。
• 电力服务：永福股份（40.54%）、智洋创新（7.19%）、特锐德（6.13%）。

三、行业重点数据一览

（一）电力行业数据

1. 发电量

   • 2022年1-5月全国发电量32484亿千瓦时，同比增长0.5%。
   • 火电同比下降3.5%，水电同比增长17.5%，核电同比增长4.5%，风电同比增长5.6%，太阳能发电同比增长12.9%。
   • 全国发电装机容量24.2亿千瓦，非化石能源占比47.9%，同比增长14.7%。

2. 用电量

   • 5月全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%。
   • 1-5月累计用电量33526亿千瓦时，同比增长2.5%。

3. 电力交易

   • 1-5月全国电力市场交易电量20229.2亿千瓦时，同比增长48.4%，占全社会用电量60.3%。
   • 省内交易电量16560.8亿千瓦时，省间交易电量3668.4亿千瓦时。

4. 发电设备利用小时

   • 1-5月全国发电设备平均利用小时1462小时，比去年同期降低69小时。
   • 水电平均利用小时1262小时，火电1720小时，核电3081小时，风电976小时，太阳能563小时。

5. 电源投资

   • 1-5月全国主要发电企业电源工程投资1470亿元，同比增长5.7%。
   • 火电投资231亿元，同比增长54.9%；水电投资267亿元，同比下降21.6%。

（二）碳交易市场数据

1. 国内碳市场

   • 本月CEA成交量770,290吨，成交额44,566,180元。
   • 大宗协议交易占主导，成交量770,000吨，成交额44,549,000元。
   • 累计成交量193,506,950吨，累计成交额8,463,761,015元。

2. 国际碳市场

   • 欧盟碳排放配额（EUA）期货成交量7,222.70万吨C02e，较上周下降39.65%。
   • 现货成交量5.70万吨C02e，较上周下降44.12%。

（三）煤炭价格

• 环渤海动力煤7月6日价格为733元/吨，郑商所动煤期货主力合约7月8日报价859.6元/吨，略有上涨。

（四）天然气行业

• 国内LNG价格7月8日为6315元/吨，较上周略有下降。

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

1. 上海：发布绿色低碳产业发展行动方案，重点推动氢能产业发展。
2. 华电新能源：拟A股上市，募资约300亿元，主要用于风电、太阳能发电项目。
3. 宁夏：提出2025年储能设施容量不低于新能源装机的10%，2030年抽水蓄能装机容量达680万千瓦。
4. 山东：上半年签订政府间购售电电量260亿千瓦时，计划到2025年接纳省外来电1500亿千瓦时。
5. 江苏：2025年可再生能源装机力争达66GW，其中风电2800万千瓦、光伏35GW。
6. 重庆：计划到2025年底建成充电桩超过24万个，换电站200座。
7. 云南：加快抽水蓄能项目核准建设，推动储能产业链发展。

五、风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

六、重点公司盈利预测及投资评级

七、图表目录（部分）

• 图1：传统电力能源生态系统和虚拟电厂能源生态系统示意
• 图2：虚拟电厂运行方式
• 图3：六氟磷酸锂产量、消费量及增速变化
• 图4：六氟磷酸锂价格变化
• 图6：申万一级行业涨跌幅情况
• 图7：公用事业细分子版块涨跌情况
• 图19-25：各发电类型累计发电量情况
• 图32-33：省内、省间交易电量情况
• 图46-50：全国及国际碳市场行情
• 图51-52：环渤海动力煤及郑商所动煤期货价格
• 图53-54：LNG价格走势

八、结论

本报告指出，2022年6月在“双碳”目标背景下，新能源发展势头强劲，虚拟电厂与电力现货市场结合成为盈利新路径，抽水蓄能受益于政策支持和现货交易。同时，六氟磷酸锂行业面临五氯化磷供应缺口，清水源等企业有望成为主要供应商。在投资策略上，推荐关注具备抽水蓄能、新能源、综合能源管理等优势的公司，如湖北能源、文山电力、中国核电、华能国际、三峡能源等。