20151202-招商证券_香港_-Morning_Express_12页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份2015年12月2日发布的A股研究重点报告，涵盖多个行业的分析和投资建议，主要聚焦于博彩、制药、房地产、科技及能源等领域。

主要观点

• 博彩行业表现：

  • 2015年11月博彩收入（GGR）同比下滑32-33%，低于市场预期。
  • 12月博彩收入预计同比下降35%，低于之前预期的33%。
  • Studio City的表现令人失望，对整个博彩行业估值造成压力，引发市场回调。
  • 尽管12月GGR可能支撑行业，但大幅重估的可能性较小。
  • 11月GGR下滑主要由于VIP市场持续疲软及大众市场出现显著环比下降。
  • 大众市场季节性扩张，因节假日增加导致更多玩家参与。

• 制药与医疗行业：

  • 行业整体增长放缓，2015年前三季度收入增长为9%，利润增长为13%。
  • 2016年行业增长预计趋于平稳，盈利增长约为15%。
  • 国家政策对药品注册和仿制药评估影响深远，预计招标价格将下降。
  • 建议关注创新药物、生物制药、精准医疗等新兴领域。
  • 推荐关注具备创新药物和出口潜力的公司，如江苏恒瑞、浙江华海、Humanwell Healthcare等。

• 投资建议：

  • 推荐关注具备新药批准、被纳入基本药物目录、有并购预期的公司。
  • 提出核心投资组合包括：江苏恒瑞、天津中新药业、深圳三鑫、丽珠医药、江苏鱼跃医疗、乐普医疗、云南白药、Walvax Biotechnology等。
  • 指出政策变化是主要风险因素。

关键信息

投资推荐列表

• 博彩行业：

  • Galaxy Entertainment：买入，估值有吸引力，较历史P/E和EV/EBITDA有10%-20%折扣。
  • Sands China：买入，吸引高收益投资者。
  • Wynn Macau、Paradise Ent、MGM China：中性或卖出，表现不理想。

• 制药与医疗行业：

  • 推荐关注具备新药批准和创新药物的公司。
  • 包括：江苏恒瑞、浙江华海、Humanwell Healthcare、Porton Fine Chemicals、Chengdu Kanghong、Walvax Biotechnology、Changchun High & New Technology、Zhejiang Dian Diagnostics等。

• 其他行业：

  • 房地产：China Resources Land、Yuzhou Property、Agile Property、China Overseas Land等被推荐买入。
  • 科技与媒体：China Telecom、China Unicom、China Mobile、Kingsoft、JD等被推荐买入。
  • 能源与材料：GCL-Poly Energy、Xinyi Solar、China Merchants Hldg等被推荐买入。
  • 机械与设备：CRSC、Sany Heavy、Zoomlion Heavy等被推荐买入或中性。

风险提示

• 政策变化是主要风险，尤其是对制药行业的政策影响。
• 市场情绪和行业周期性波动可能影响投资回报。

附录：近期发布报告

• 2015年12月1日：
  • Macau Gaming
  • Gome Electrical (493 HK)
  • RMB加入IMF SDR货币篮子，权重略低于预期。
• 2015年11月30日：
  • China Mobile (941 HK)
  • Global Macro Weekly Digest (Issue 37)

注：文档内容涉及多个行业的分析与投资建议，核心观点集中于博彩与制药行业，同时包含其他行业的投资推荐及市场数据。