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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要主要涵盖产业综合组与消费组两个板块的最新动态与市场分析，内容涉及芯片产业、美国关税政策、光芯片公司业绩及禽流感对鸡肉产业链的影响。总结如下：

一、产业综合组

1. 芯片产业进展

• 国内芯片厂商：2026年中国芯片厂商所用晶圆的70%将从本土供应商采购，这一目标已成为行业内部的硬性要求，剩余30%仍依赖海外供应商。
• 半导体硅片产能：国内半导体硅片产能增长迅速，数量已能满足国内需求，但14nm及更先进工艺的硅片质量仍需提升。
• 盈利影响：若政策有效实施，将显著改善国内半导体硅片厂商的盈利状况。但2025年由于成熟制程竞争激烈，整体呈现亏损。

2. 美国关税政策变化

• 裁决结果：美国国际贸易法院驳回特朗普依据《1974年贸易法》第122条征收全球关税的请求，该政策的法律依据不成立。
• 影响分析：美国最高法院裁定《国际紧急经济权力法》不授权大规模关税征收，意味着中国和其他国家出口美国的边际税率将降低，有利于出口增长。

3. 光芯片公司Coherent业绩表现

• 财务数据：2026财年第三季度，Coherent剔除出售业务影响后实现收入18亿美元，同比增长27%，环比增长9%，超出市场预期。
• 增长动力：数据中心业务收入同比增长37%，环比增长13%，主要得益于800G和1.6T光模块需求增长，其中1.6T光模块爬坡速度远超预期。
• 产能扩张：公司计划在2026年底将内部InP产能翻倍，并预计提前完成；2027年底将全部切换至6寸线，产能再增加一倍以上。
• 订单展望：近期签署多项长期协议（LTA），部分覆盖至2030年末，预计后续业绩将持续快速增长。

二、消费组

1. 鸡肉产业链影响

• 祖代引种停滞：受法国禽流感影响，自2025年底我国祖代引种基本停滞，2026年一季度海外引种“完全断档”，3月更新量同比下滑33%。
• 供给收缩：未来1-2年行业供给将收缩，缺口会逐步向父母代、商品代传导，带动鸡苗和鸡价进入上行周期。
• 受益企业：掌握核心种源的上游繁育企业将最先受益，父母代鸡苗价格存在继续上涨空间。
• 中下游影响：养殖和屠宰加工企业短期成本上升，但随着终端鸡肉价格修复，盈利能力有望阶段性改善。

2. 行业周期特征

• 供给驱动：本轮周期与以往不同，供给约束更加明确且持续时间更长，行业景气度大概率是持续性的供给驱动型上行周期。
• 关注度提升：自主育种、种源安全及动物疫苗等相关方向关注度将同步上升。

风险提示

• 事件发展趋势的分析可能因经济增长、行业竞争、销售不及预期等因素而与预期存在偏差。
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