20220127-国信证券-映翰通-688080.SH-2021年度业绩预告点评_产品布局初见成效_行业景气度高_6页_1mb

报告摘要

映翰通（688080）2021年度业绩预告点评总结

核心内容

映翰通（688080）2021年度业绩预告显示，公司预计实现归属于母公司的净利润为9580-10500万元，同比增长137.0%-159.8%；扣非归母净利润为6200-6910万元，同比增长91.9%-113.9%。整体业绩符合预期，体现了公司在工业无线网关及解决方案领域的持续增长。

主要观点

产品布局初见成效：公司2021年推出的多款工业物联网新品已实现量产，覆盖高中低不同档次市场需求，推动了主营业务的稳定增长。
智能售货控制系统增长显著：受益于后疫情时代的“无接触经济”模式，该产品实现收入快速增长。
车载网关商用进展顺利：公司产品已在国内外市场实现商用，增强了市场竞争力。
垂直应用领域前景广阔：公司正持续拓展数字能源、智能云管理网络、智能储罐检测系统等新领域，未来增长潜力较大。
行业景气度提升：工业互联网行业迎来政策红利，行业应用普及率将大幅提升，公司作为行业龙头，有望受益。

关键信息

2021年财务表现

营业收入：预计395亿元，同比增长27.0%。
净利润：预计101亿元，同比增长149.7%。
扣非净利润：预计6200-6910万元，同比增长91.9%-113.9%。
每股收益：预计1.94元，同比增长150%。
市盈率（PE）：45.9倍，高于行业平均水平。
市净率（PB）：6.34倍，同比下降。
EV/EBITDA：59.9倍，预计2022年将下降至34.2倍。

盈利预测（2021-2023年）

年度	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）	市盈率（PE）	增长率（%）
2021	395	101	1.94	45.9	149.7
2022	558	139	2.68	33.2	38.1
2023	791	197	3.78	23.6	41.1

可比公司估值比较

代码	简称	股价（1月25日）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2021E PE	2022E PE	投资评级
688080.SH	映翰通	73	1.94	2.68	45.9	33.2	买入
603236.SH	移远通信	190.3	2.5	4.2	75.9	45.7	无评级
300638.SZ	广和通	46.7	1.0	1.5	44.8	31.8	无评级
300590.SZ	移为通信	27.4	0.6	0.9	48.1	31.2	无评级
300007.SZ	汉威科技	22.6	0.7	0.9	25.0	18.0	无评级
688618.SH	三旺通信	47.5	1.7	-	37.2	-	无评级
603803.SH	瑞斯康达	7.4	0.3	-	22.6	-	无评级
行业平均		-	-	-	61.3	45.9	-

风险提示

垂直市场拓展不顺利；
孵化项目研发进展不顺利；
市场竞争加剧。

总结

映翰通在2021年实现了显著的业绩增长，主要得益于新产品布局和垂直应用市场的拓展。公司持续在智能售货控制系统、车载网关等产品上取得突破，且未来在数字能源、智能云管理网络等新领域有较大发展潜力。尽管公司当前PE高于行业平均水平，但其成长性及行业前景仍被看好，因此维持“买入”评级。同时，公司需关注垂直市场拓展、研发进展及市场竞争等潜在风险。

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