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2024年10月13日宏观点评：等待政策生效——中国物价数据点评

9月中国CPI同比通胀率为0.4%，低于前值0.6%和市场预期0.7%；PPI同比通胀率为-2.8%，低于前值-1.8%和市场预期-2.5%。CPI通胀主要由食品价格支撑，包括猪肉、鲜菜等涨幅缩窄，但核心CPI和PPI新涨价因素继续保持低迷，反映实体经济内需不足。预计三季度GDP环比可能下滑0.2个百分点至4.5%。

分析显示，9月CPI环比增长0%，其中食品项同比上涨3.3%，拉动通胀0.6个百分点；核心CPI环比下降0.1%。PPI环比下降0.6%，同比降幅扩大至-2.8%，采掘、原材料和加工工业价格同步下跌，受国际油价回落和国内需求疲软影响。

前瞻方面，密集出台的政策有望逐步见效，包括金融新政带动煤炭、钢铁价格上涨，以及财政政策支持化解债务、稳定房地产和就业。这将提振居民信心和消费倾向，推动CPI通胀中枢回升至0.6%附近。PPI通胀预计趋于稳定，降至-1.9%左右。

整体上，通胀修复乏力，经济企稳依赖政策成效，四季度能源和消费旺季可能改善预期。