20190715-浙商证券-通信行业周报（2019年第28周）：云南联通混改落地，增加推荐中电兴发_17页_1mb

通信设备行业周报总结（2019年第28周）

核心内容概述

本报告为2019年7月15日发布的通信行业周报，重点分析了5G发展对行业的影响，回顾了A股和美股通信行业走势，评估了重点公司和细分板块的投资价值，并提示了行业风险。报告还提供了重要公告、限售解禁及大宗交易信息，以及相关报告推荐。

主要观点

5G发展对行业的影响

• 5G牌照提前发放、政府推动SA建设、提高网络共建共享程度，将加快5G建设进程。
• 2019年4G大扩容+5G开始商用，2020年5G大规模商用，设备商有望业绩增长。
• 5G将促进通信应用快速落地，特别是车联网、工业互联网等。

投资策略

• 推荐个股包括：中兴通讯、天和防务、中光防雷、华正新材、生益科技、紫光股份、中国联通、东方国信。
• 中电兴发因承包云南联通5地州电信运营业务，有望持续受益联通混改。
• 联通混改将推动其在5G发展中抢得先机，持续推荐。

估值分析

• A股通信行业PE-TTM为27.3，低于历史均值，全行业排名第九。
• 专网估值水平最高（80.4），光纤光缆最低（16.4）。
• 美股电信业务PE-TTM为13.7，信息技术为24.4，整体估值水平较上周有所回升。

关键信息

行情回顾

• A股：上周沪深300指数下跌2.2%，中信通信指数下跌5.5%。
• 美股：纳斯达克指数上涨0.97%，标普500上涨0.86%，道琼斯上涨1.38%，电信业务指数下跌0.44%，信息技术指数上涨1.27%。
• 推荐个股表现优于中信通信指数，其中生益科技上涨4.1%，中兴通讯上涨2.2%，华正新材上涨1.8%等。

行业动态

• 上海市计划2021年建成3万个5G基站，总投资超300亿。
• 中兴通讯完成中国联通5G SA内场测试，与全球60多家运营商展开合作。
• 中国联通启动5G终端入库测试，具备商用条件。
• 韦乐平明确ROADM六大技术方向，降本关键在WSS器件。
• 中国电信发布新一代OTN精品光网，一期覆盖128个城市。
• 中国移动开启NFV网络高端路由器集采，278套近1亿元。
• 宝马中国与中国联通达成5G合作，加速车联网布局。

公司推荐

• 中国联通：2019年一季报业绩增长24.8%，用户份额持续增长，成本控制良好，资本开支超预期，5G投资占比超10%。
• 中兴通讯：一季度净利润增长115.95%，预计中报扭亏，全球5G商用合同覆盖25个国家，研发投入占比超12%。
• 天和防务：中报业绩预计扭亏，军品订单增长显著，5G相关产品批量生产销售。
• 中光防雷：通信防雷市场占比约40%，拓展通信非防雷产品，SmallCell业务增长显著。
• 中电兴发：中报业绩预计增长30%-70%，新通信业务和智慧国土业务为主要增长点，拟投资17亿建设5G产业园。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期。
• 电信行业收入增长持续放缓。
• 其他潜在风险，如诉讼问题、业务不达预期等。

细分行业评级

公司推荐评级

重点推荐个股

重要公告

业绩预告

• 多家通信企业发布2019年半年度业绩预告，多数业绩增长显著。
• 中兴通讯：预计中报净利润12亿-18亿，同比增长115.34%-123.01%。
• 中电兴发：预计中报盈利1.09-1.43亿，同比增30%-70%。
• 星网锐捷：盈利1.53-1.64亿，同比增30%-40%。
• 海能达：盈利0.2-0.3亿元，同比增154%-281%。

限售解禁

• 未来三个月通信股限售解禁共14家，其中超讯通信、优博讯、三峡新材、鼎信通讯解禁比例超过15%。

大宗交易

• 神州数码、中兴通讯、超讯通信等公司近期有大宗交易记录，部分交易价格低于市场价。

行业投资建议

• 推荐板块：主设备商、光模块/器件、车联网、专网、运营商、工业互联网等。
• 投资策略：重点关注5G相关业务，如主设备商、通信防雷、SmallCell等，同时关注混改带来的机会。
• 风险提示：需关注运营商资本开支、行业收入增长及公司业务进展等风险因素。

估值与投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上。
  • 增持：上涨10%-20%。
  • 中性：上涨-10%至20%。
  • 减持：下跌10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数上涨10%以上。
  • 中性：行业指数上涨-10%至10%。
  • 看淡：行业指数下跌10%以下。

总结

本报告指出5G牌照提前发放及SA建设将加速行业发展，重点推荐中国联通、中兴通讯、天和防务、中光防雷、华正新材、生益科技、紫光股份、东方国信等个股。同时，中电兴发因承包云南联通5地州电信运营业务而被特别推荐。行业估值方面，A股通信行业整体估值较低，专网板块表现最佳；美股电信业务指数下跌，信息技术指数上涨。报告提醒投资者关注5G建设进度及行业收入增长情况，并建议根据个人投资情况综合判断。