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联通混改落地，关注对通信行业重大影响

核心内容

中国联通作为国内三大电信运营商之一，本周公布了混改方案，通过发行90亿股新股，融资617.25亿元，出售19亿股老股，引入4大互联网公司、6家垂直行业公司、2家金融企业和2家产业基金作为战略投资者，合计持有联通A股公司35.2%的股份。此外，还将向核心员工授予8.48亿股限制性股票，募资32.13亿元，总交易对价约为779亿元。

主要观点

1. 对通信行业的影响显著

   • 联通混改是通信行业的重要事件，对行业参股公司构成利好，将推动跨界合作，实现多方共赢。
   • 联通将加大4G和5G投资力度，强化无线通信产业链，利好相关设备厂商。
   • 联通资本开支将在下半年释放，推动行业景气度提升，关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技等公司。

2. 投资策略

   • 本周推荐的核心组合包括：中兴通讯、海能达、中际装备、宜通世纪、星网锐捷、亿联网络、科华恒盛。
   • 2017年为业绩投资年，建议关注低估值高成长的行业龙头。

3. 行业板块表现

   • 本周通信板块大幅上涨5.18%，光通信、云计算、5G和物联网指数涨幅分别为6.66%、6.54%、6.60%和10.86%。
   • 大安全指数上涨3.81%，显示市场对安全相关业务的重视。

关键信息

• 联通混改方案细节

  • 发行90亿股新股，融资617.25亿元，出售19亿股老股，转让款价129.75亿元。
  • 引入的战略投资者包括BAT+京东、6家垂直行业公司、2家金融企业和2家产业基金。
  • 战略投资者将持有联通A股公司35.2%，联通集团合计持有约36.67%股份。

• 募集资金投向

  • 主要用于“4G能力提升项目”、“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。
  • 4G投资超550亿元，5G投资271亿元，创新业务投资32.13亿元。

• 资本开支释放

  • 联通上半年资本开支仅91亿元，全年计划投资450亿元，80%将在下半年释放。
  • 投资重点包括4G精准建设、载波、3G升级、10GPON、骨干网扩容、NB-IoT网络建设等。

• 行业新闻动态

  • 中国联通李福昌指出，5G基站数量可能是4G的1.2倍，推动基站建设与升级。
  • Gartner预测2017年全球网络安全支出将增至864亿美元，安全服务将快速增长。
  • 中广移动成立，注册资本100亿元，700MHz频段归属已定，或将通过合作进入运营商市场。
  • 爱立信、英特尔与NTT成立汽车大数据联盟AECC，推动车联网发展。

下周重点事件提醒

• 行业大会与重要事件包括：WiCOM 2017、ODCC2017开放数据中心峰会、BDFF 2017大数据金融论坛、中国移动云计算大会、中国联通物联网生态大会。
• 股东大会排程涉及高鸿股份、凯乐科技、鑫茂科技、东信和平、齐星铁塔、真视通等公司。
• 海能达限售股将于8月23日解禁，解禁量为19,000.27万股，占总股本的10.88%。

风险提示

• 运营商投资高峰期可能下滑。
• 新技术产业化进度可能低于预期。

附录信息

• 通信行业上市公司大宗交易信息及未来3个月解禁预告。
• 光大证券研究所提供详细的投资建议和评级信息。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性。

总结

联通混改方案的公布对通信行业产生了深远影响，不仅强化了无线通信产业链，还推动了行业参股公司的发展。同时，随着资本开支的释放，行业景气度有望提升。5G和物联网作为未来通信行业的重要投资主线，将带来持续的主题性行情。此外，中广移动和汽车大数据联盟AECC的成立也预示着行业进一步整合与合作的趋势。投资者应关注相关产业链公司，如中兴通讯、烽火通信、光迅科技、宜通世纪等。