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报告摘要

私募规模萎缩，内外资偏消费

核心内容概览

本报告由东吴证券策略研究团队发布，分析了2022年6月28日前一周（2022/6/20-6/24）A股市场的机构行为、股市流动性、情绪及估值水平，并附有相关风险提示。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

市场情绪降温：最近一周A股资金净流入为-174亿元，前值为45亿元，显示市场情绪有所回落。
资金流向分化：
- 流入：偏股型公募基金发行35亿元（历史分位数38%），外资净流入41亿元（历史分位数43%），ETF净流入21亿元（历史分位数81%），融资余额增加99亿元（历史分位数76%）。
- 流出：IPO融资88亿元（历史分位数89%），产业资本净减持172亿元（历史分位数97%），交易费用110亿元（历史分位数94%）。

2. 私募基金规模萎缩

4月私募证券基金规模较3月大幅下降5554亿元，创2015年以来单月最大环比降幅。
截至2022年5月，私募证券基金管理规模为5.8万亿元，较4月小幅减少22亿元。

3. 内外资偏消费板块

公募基金：最近一周公募基金抱团加强，风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值股，行业偏好消费板块，与成长风格偏离加大。
外资：北上资金净买入医药生物、食品饮料、电力设备，净卖出银行、电子、石油石化。持仓市值前三为电力设备、食品饮料、医药生物，后三为纺织服装、环保、社会服务。

关键信息

1. 机构行为

基金仓位：偏股混合型基金仓位为84.1%，前值为84.3%；股票型基金仓位为87.2%，前值为87.3%。
基金风格：公募基金风格偏向消费板块，与成长风格偏离加大。
外资风格：外资重点布局消费与医药板块，加仓个股前五为贵州茅台、东方财富、格力电器、药明康德、通威股份。

2. 股市流动性

资金流入：偏股型公募基金发行、外资净流入、ETF净流入、融资余额增加均为正值，但整体净流入为负。
资金流出：IPO融资、产业资本净减持、交易费用均为正值，显示市场资金流出压力较大。

3. 情绪及估值水平

成交额：上证A股日均成交额4,846亿元（历史分位数64%），创业板日均成交额2,142亿元（历史分位数76%），显示市场活跃度有所下降。
换手率：全部主板换手率2.5%（历史分位数78%），中小板3.2%（历史分位数66%），创业板4.6%（历史分位数67%）。
市盈率：创业板市盈率65倍（历史分位数49%），电子板块市盈率33倍（历史分位数22%），计算机68倍（历史分位数73%），电气设备55倍（历史分位数59%），食品饮料40倍（历史分位数56%），医药生物33倍（历史分位数11%）。
风险溢价：A股风险溢价为2.8%，历史分位数70%，前值2.9%。
行业离散度：最近一周行业离散度为4.8，历史分位数70%，前值2.8，显示行业间表现差异较大。

风险提示

资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

证券分析师：
- 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
- 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
- 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
研究助理：
- 丁炎晨：S0600121070063，dingyc@dwzq.com.cn
- 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
报告观点可能随市场变化而调整。
未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布本报告内容。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

联系信息

东吴证券研究所
地址：苏州工业园区星阳街5号
邮政编码：215021
传真：(0512) 62938527
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