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2024Q3轻工板块基金持仓点评：造纸重仓比例提升，家居&包装印刷减配

一、基金持仓概况

2024年第三季度，中信一级行业分类下的轻工制造行业公募基金重仓比例为0.82%，环比下降0.01个百分点，处于2010年以来约47%的分位水平。三季度基金配置比例排名第22位，加仓幅度排名第14位。轻工制造指数在2024年前三季度累计上涨15.48%，相对沪深300指数表现落后0.59个百分点，相对上证综指则获得3.04个百分点超额收益，在所有行业中排名第15位。

二、子行业持仓变化

从申万二级行业分类看，2024Q3轻工子板块中，各行业基金重仓比例排序为：

• 家居：0.38%，环比下降0.03个百分点
• 文娱用品：0.27%，环比基本持平
• 造纸：0.25%，环比上升0.03个百分点
• 包装印刷：0.05%，环比下降0.03个百分点

个股方面，太阳纸业、索菲亚、泡泡玛特获小幅加仓，而晨光股份、志邦家居、顾家家居等则出现减配。

三、北向资金动向

北向资金在第三季度主要减持了索菲亚和顾家家居，持股比例分别下降5.32个百分点和2.73个百分点。乐歌股份、江山欧派等部分企业获增持。

四、行业展望

展望2024年第四季度，在地产政策持续托底与以旧换新政策双重驱动下，家居行业有望实现基本面回暖和估值修复，建议关注大宗龙头、定制家居、软体家居龙头及智能家居等方向；造纸行业方面，纸厂去库后纸价可能出现拐点；包装印刷行业受益于下游景气回升；文娱用品则有国货品牌弯道超车机会。

五、风险提示

报告指出，宏观经济增速放缓可能抑制居民消费能力；地产销售、竣工数据不佳会影响家居销售；原材料价格波动也对造纸、包装印刷企业盈利能力构成风险。

投资建议

维持轻工制造“强于大市”评级，建议投资者关注：

1. 大宗业务比例高、基本面稳健的企业
2. 定制家居领域具备综合α优势的龙头
3. 软体家居、智能家居领域具有成长性的企业
4. 优质国货品牌