20210906-华联期货-甲醇周报_受成本上涨驱动_库存较低_震荡上涨为主_4页_603kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了甲醇市场在2021年9月6日的走势与未来走势预期。报告指出，甲醇市场在成本上涨、库存较低以及宏观宽松预期的共同作用下，短期内维持震荡上涨趋势，但上涨空间有限，预计约为200元/吨，对应1月合约价格为3100元/吨。

主要观点

• 甲醇市场走势：受成本上涨驱动，库存处于较低水平，市场整体呈现震荡上涨趋势。
• 价格支撑：原油和煤价维持坚挺，为甲醇提供成本支撑。
• 供需格局：供应有所增加，但需求端由于下游产品亏损严重而受到压制。
• 短期展望：甲醇价格难以大幅下跌，支撑位为2800元/吨，预计短期以震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：建议继续轻仓持有1月合约多单，关注2800元/吨支撑位。
• 套利策略：建议观望，暂不参与套利操作。

关键关注点与风险因素

• 累库情况：下周华东地区预计累库幅度较大，而华南地区则可能去库。
• 原材料价格走势：煤价和原油价格的变动将对甲醇成本产生重要影响。
• MTO开机率变化：MTO装置虽亏损，但开工率维持高位，对甲醇需求具有刚性支撑。

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 现货价格：太仓现货及月下实单区间为2770-2780元/吨，基差为-110元/吨。
• 期货价格：1月合约价格位于2696-2929元/吨震荡区间上部，较上周上涨2.77%。
• 国际价格：CFR中国甲醇价格为364美元/吨，环比下跌0.27%，转换为人民币约2876.74元/吨。
• 市场趋势：期货价格在20周K线上沿上涨，未出现明显见顶信号，短期震荡上行可能性较大。

2. 利润分布

• 生产利润：甲醇整体毛利约为-250元/吨，其中西北煤制甲醇亏损严重（-546.86元/吨），西南天然气制甲醇毛利为591元/吨。
• 下游利润：MTO装置亏损严重，对甲醇价格形成压制，但原油价格回升有望改善下游利润。
• 上涨空间：短期上涨空间预计为200元/吨，对应1月合约价格为3100元/吨。

3. 供应情况

• 产量：2021年8月我国甲醇产量为692.8万吨，环比增加31.51万吨，开工率为77.41%。
• 周产量：本周国内甲醇产量为158.24万吨，环比增加2.67万吨，开工率78.3%。
• 下周供应：河南中新、河南心连心装置有检修计划，而内蒙古荣信、陕西凯越等装置计划重启，供应量可能增加。

4. 库存情况

• 库存水平：8月库存有所回升，但整体仍处于较低水平。
• 港口库存：截至9月1日，港口库存整体去库，预计下周华东地区将出现明显累库，累库幅度集中于该区域。

5. 需求情况

• MTO开工率：目前为82.95%，产能较去年有所提升，对甲醇需求保持刚性。
• 下游产量：甲醛、甲烷氯化物产量变化不大，MTBE产量预计增加，MTO产量或有所减少。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

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