20241107-东方财富证券-海达股份-300320.SZ-2024年三季报点评_Q3保持增势_光伏领域有望放量_4页_464kb

海达股份2024年前三季度业绩表现突出，实现收入235亿元，同比增长2309%，归母净利润117亿元，同比增长2097%。第三季度单季度收入增长2392%，归母净利润增长2629%，延续了上半年的增长势头。受益于汽车和航运类产品的高增长，公司产品力表现强劲。

毛利率方面，前三季度保持稳定，但第三季度单季度下降233个百分点。期间费用率与前三季度持平，净利率基本稳定。现金流总体良好，应收账款及票据同比增长81%，经营净现金流覆盖净利润，显示出较强的流动性管理能力。

未来增长空间主要来自三个领域：建筑领域，随着节能要求提高，三元乙丙橡胶密封条替代PVC胶条的需求逐步扩大；光伏领域，轻量化和降本需求推动新型组合边框和卡扣产品的推广，并已与隆基签订8GW卡扣产品供应协议；汽车领域，汽车密封产品带动减振业务发展，与奇瑞、广汽、吉利等车企建立合作关系，多个车型减振产品处于开发阶段。

基于此，公司预计2024-2026年归母净利润将分别增长2597%、1771%和1782%，市盈率分别为4176、3548和3011倍。给予“增持”评级，上调评级至“增持（首次）”。

需关注的风险包括：需求不及预期、细分领域拓展不达预期、成本控制压力等。