20241107-中泰证券-锦波生物_Q3业绩再超预期_产品获海外首证看好未来发展空间_3页

锦波生物Q3业绩分析总结

锦波生物发布2024年第三季度业绩报告，显示出强劲增长。Q3收入达386亿元人民币，同比增长92%，环比增长2%，超出市场预期。归母净利润为21亿元，同比增长154%。公司Q1-Q3收入累计99亿元，同比增长91%，净利润52亿元，同比增长170%。这再次验证胶原蛋白赛道的高景气度。

产品方面，薇旖美上市一千天，销量突破百万支，目前覆盖医美终端3000余家。公司在国际拓展上取得突破，获得越南D类医疗器械注册证，用于面部皱纹填充，标志着首个海外重组胶原蛋白产品的落地。同时，与欧莱雅达成战略合作，在产品中应用胶原蛋白原料，并推出中高端品牌联合产品。公司还在天猫双十一期间通过李佳琦直播间推广护肤品牌，显示渠道多元化。

财务指标方面，Q3毛利率为93.6%，同比增长23个百分点；销售、管理和研发费用均下降，净利率达54.6%，盈利能力提升。盈利预测已上调，2024-2026年归母净利润预期为71、101、130亿元，公司维持“买入”评级。

风险包括商务消费恢复不及预期、市场竞争加剧及研发进度延误。总体而言，公司业绩稳健，国际化和产品管线进展看好未来发展潜力。