20250203-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场无新发_二级市场持续上涨_11页_976kb

中资美元债市场周报

一级市场动态：

• 春节假期影响，上周一级市场无新发中资美元债，市场交易出现短暂停滞。

二级市场表现：

• 中资美元债整体表现强劲，主要指数普遍上涨。

• Bloomberg Barclays中资美元债指数上涨3.8%，投资级指数涨3.3%，高收益债指数领涨达7.2%。

• Markit iBoxx中资美元债指数（回报型）上涨3.3%，投资级回报指数涨幅收窄至2.2%，高收益债涨幅显著高达10.6%。

• 行业表现分化，达标通讯和非必需消费品板块领涨，地产与必需消费品板块领跌。

• 通讯板块受爱奇艺、Prosus等巨头推动表现突出，收益率单周下行72bps；非必需消费品板块也在阿里巴巴、蔚来等带动下增长显著。

• 地产类债受龙光集团等公司负面影响跌幅居前，尤其是高收益品种波动加剧；必需消费品板块则以需求疲软为主。

• 评级层面，投资级评级分化，BBB级跌幅较大。高收益评级则表现两极分化，BB等级跌幅明显，而部分无评级、评级较低的债券因违约或面临违约事件反弹明显，如DD+至NR级别的收益率单周大幅上升约610bps。

重大事件跟踪：
近期房地产相关公司出现债务偿还和违约事件，突出的事件包括：

• 融创房地产：12月到期未偿本金减少493.4亿元，至年末剩餘本金约110.6亿元。
• 上海世茂建设：1月新增未能如期偿付债务3亿元，涉及多类债券，尝试展期部分本金。
• 佳源国际控股：701/27/25债券未能如期偿付，触发违约及债券此后在香港联交所摘牌。

宏观新闻摘要：

• 美联储在最近货币政策会议上决定暂停降息，维持利率区间不变，市场预期调整，美债收益率因而上扬。
• 核心PCE物价指数符合预期，美国及欧元区经济增长数据总体上类似预期，表现相对稳健。但部分数据如就业、GDP初值、加关税风险、房地产和汽车销售等显示压力依然存在。
• 多国央行跟进降息，如欧洲央行、加拿大央行等，反映了全球经济体对宽松货币政策的延续。
• 中国经济数据方面，PMI指数止跌回稳、国企营收增长良好，但部分地区楼市及厂商库存压力显现。

风险提示：
中美政策变化可能带来影响，信用风险持续扩散，需关注稳地产政策成效及房地产复苏节奏。

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