20200920-浙商证券-轻工制造行业周报_8月地产数据环比修复_汇率升值利好造纸业绩_24页_4mb

8月地产数据环比修复，汇率升值利好造纸业绩

核心内容概览

本报告分析了2020年8月地产及造纸行业的市场表现，指出家居和造纸行业在当月均呈现积极态势。8月地产数据环比修复，零售及出口表现向好；造纸行业旺季景气将至，文化纸和白卡纸价格持续上涨，人民币升值对造纸行业带来显著利好。

主要观点

家居行业

1. 工程家居：

   • 8月地产数据环比修复，竣工面积增长趋势明确。
   • 虽然7月精装房开盘套数同比下滑31%，但这是短期行为，不改精装房渗透率提升趋势。
   • 多家工程家居公司8月订单增长显著，如大亚圣象（+60%）、江山欧派（+40%）、欧派家居（+40%）、志邦家居（接近翻倍）、金牌厨柜（接近翻倍）。
   • 推荐关注大亚圣象、志邦家居、帝欧家居，以及整装卫浴市场回调较多的海鸥住工。

2. 零售家居：

   • 商品住宅销售面积8月同比增长14.7%，房地产成交复苏。
   • 定制家居需求滞后释放，多数龙头零售订单表现良好。
   • 电商建设加速，疫情优化格局洗牌，推荐敏华控股、顾家家居等细分龙头。

3. 出口家居：

   • 8月家具出口增长24%，美国新屋销售回暖。
   • 推荐外销家居龙头梦百合、敏华控股、顾家家居、永艺股份、恒林股份。

造纸行业

1. 造纸旺季景气将至：

   • 白卡纸价格持续上涨，晨鸣纸业、APP等宣布提价，提价落地略超预期。
   • 文化纸价格本周上涨180元/吨和13元/吨，预计10月再提价200-300元/吨。
   • 箱板纸、瓦楞纸价格基本持平，但下游需求恢复，叠加人民币升值，玖龙纸业、理文造纸提价明显，推荐山鹰纸业。

2. 人民币升值利好：

   • 美元兑人民币汇率持续升值，目前为6.7692，较5月底升值5.7%。
   • 人民币升值1%对玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业等提升净利润1.5%-12.68%。
   • 聚焦港股玖龙纸业，受益于汇率升值。

关键信息

市场表现

• 本周轻工制造板块小幅上涨3.56%，家具涨幅最大。
• 重点推荐股票：威华股份（+16.5%）、创新股份（+12.3%）、江山欧派（+11.4%）、康耐特（+11.0%）、群兴玩具（+10.4%）、集友股份（+10.3%）等。

行业数据

• 地产数据：

  • 8月商品住宅销售面积同比增长14.7%，连续4个月正增长。
  • 1-8月房屋新开工面积同比下降3.59%，商品房销售面积同比下降3.30%。
  • 房地产开发投资完成额累计同比增长4.6%。

• 造纸数据：

  • 白卡纸价格6225元/吨，较6月初上涨1048元/吨。
  • 铜版纸价格5440元/吨，周涨幅180元/吨。
  • 纸浆价格有所上涨，针叶浆623美元/吨（+43美元/吨），阔叶浆456美元/吨（+3美元/吨）。

公司推荐

风险提示

• 贸易环境持续恶化
• 地产调控超预期
• 纸价涨幅低于预期

相关报告

1. 《轻工制造中期策略：产业新变革，把握龙头机遇》2020.07.22
2. 《思摩尔中报业绩超预期，持续关注成长》2020.07.26
3. 《持续推荐顺周期的造纸家居白马，关注出口专题梳理》2020.08.03

附录：图表目录

• 图1：新开工vs竣工面积增速拟合，当月同比（%）
• 图2：新开工vs竣工面积增速拟合，累计同比（%）
• 图3：住宅新开工面积8月增长1.2%
• 图4：住宅竣工面积8月下滑5%
• 图5：精装房开盘套数7月下滑-31%
• 图6：精装修标的对应20年PE一览
• 图7：住宅销售面积8月增长14.7%
• 图8：家具零售额8月下滑4.2%
• 图9：8月我国出口家具金额同比增长24%
• 图10：疫情后美国住宅销售市场迅速恢复
• 图11：造纸涨价函梳理
• 图12：木浆价格
• 图13：木浆库存情况
• 图14：人民币汇率升值对公司净利润影响
• 图15：个护公司经营数据
• 图16：本周市场涨跌幅（%）
• 图17：板块单周涨跌幅前十的股票（%）
• 图18：板块单月涨跌幅前十的股票（%）
• 图19：板块年度涨跌幅前十的股票（%）
• 图20：箱板瓦楞纸价格走势（元/吨）
• 图21：白卡、白板纸价格走势（元/吨）
• 图22：文化纸价格走势（元/吨）
• 图23：生活用纸价格走势（元/吨）
• 图24：国废价格走势（元/吨）
• 图25：外废价格走势（美元/吨）
• 图26：针叶浆、阔叶浆、化机浆历史价格（美元/吨）
• 图27：内盘浆、溶解浆平均价格（元/吨）
• 图28：国内主要地区煤炭平均价格（元/吨）
• 图29：粘胶纤维市场价（元/吨）
• 图30：木浆库存情况（万吨，天）
• 图31：文化纸库存情况（万吨，天）
• 图32：箱板瓦楞纸库存情况（万吨，天）
• 图33：白板白卡纸库存情况（万吨，天）
• 图34：废纸月度进口量及同比（万吨，%）
• 图35：纸浆月度进口量及同比（万吨，%）
• 图36：箱板纸月度进口量及同比（万吨，%）
• 图37：瓦楞纸月度进口量及同比（万吨，%）
• 图38：造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比(亿元，%)
• 图39：全国家具当月零售额及同比（亿元，%）
• 图40：家具及零部件出口销售额累计(万美元，%)
• 图41：建材家居卖场累计销售额与同比(亿元，%)
• 图42：建材家居卖场当月销售额与同比(亿元，%)
• 图43：房屋新开工面积累计值及同比（万平，%）
• 图44：商品房销售面积累计值及同比（万平，%）
• 图45：30大中城市商品房月度成交套数环比（%）
• 图46：30大中城市商品房月度成交面积同比（%）
• 图47：房地产竣工面积累计值及同比（万平）
• 图48：房地产开发投资完成额累计值及同比（亿元）
• 图49：精装房月度开盘套数及同比（千套，%）
• 图50：精装房年度累计开盘套数及同比（万套，%）
• 图51：软体家具上游价格变化趋势（元/吨）
• 图52：定制家具上游价格指数变化趋势
• 图53：办公用品当月零售额及同比（亿元，%）
• 图54：文教、工美、体育和娱乐用品营收（亿元，%）
• 图55：产量：卷烟：累计值及同比（亿支，%）
• 图56：销量：卷烟：累计值及同比（亿支，%）
• 图57：全球智能手机出货量（百万部，%）
• 图58：国内智能手机出货量（百万部，%）
• 图59：全球平板电脑出货量（百万部，%）
• 图60：全球PC出货量（百万部，%）
• 图61：限额以上日用品当月零售额(亿元，%)
• 图62：全国啤酒月度产量（万千升，%）
• 图63：全国软饮料月度产量（万吨，%）
• 图64：镀锡薄板价格走势（元/吨）
• 图65：铝材价格走势（元/吨）
• 图66：国际原油价格走势（美元/桶）
• 图67：公司股东大会一览
• 图68：下周限售股解禁情况一览

表格目录

• 表1：下周股东大会一览
• 表2：下周限售股解禁情况一览
• 表3：个护公司经营数据