20250426-天风证券-非银金融_东方财富25年一季报业绩点评_证券业务驱动业绩高增_政策红利释放可期_2页_282kb

东方财富2025年一季报业绩总结

核心内容

东方财富2025年第一季度业绩表现强劲，证券业务成为主要增长驱动力，公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，分别为34.9亿元（+41.9%）和27.2亿元（+39.0%）。整体业绩增长主要得益于市场交投活跃度提升及公司互联网平台优势。

主要观点

证券业务驱动业绩增长

• 经纪业务：受益于市场成交量大幅上升，手续费及佣金净收入达19.58亿元（+65.6%）。2025年一季度全市场股基日均成交额为17465亿元（+70.9%），东财证券市占率预计为4.97%，较2024年一季度提升0.36Pct。
• 两融业务：表现优于行业，利息净收入为7.2亿元（+37.3%）。期末融出资金余额达612.1亿元（+36.7%），全市场两融资金余额为1.92万亿元（+24.8%）。
• 投资业务：受债市震荡影响，投资收益及公允价值变动收益为7.0亿元（-13.6%），但交易性金融资产规模达967.6亿元（+38.8%），主要由于债券投资扩大。

基金业务及其他业务收入略有提升

• 基金业务及其他业务贡献收入8.1亿元（+8.0%），主要受益于新发基金市场回暖及存量基金规模提升。
• 全市场新发股票+混合基金数量达215只（+25.0%），份额为1101亿份（+101.8%），保有净值达7.2万亿元（+15.0%）。
• 但由于基金降费政策影响，基金业务增速略低于市场整体增幅。

关键信息

• 营业收入：34.9亿元，同比增长41.9%
• 归母净利润：27.2亿元，同比增长39.0%
• 手续费及佣金净收入：19.58亿元，同比+65.6%
• 利息净收入：7.2亿元，同比+37.3%
• 融出资金余额：612.1亿元，同比+36.7%
• 交易性金融资产规模：967.6亿元，同比+38.8%
• 基金业务收入：8.1亿元，同比+8.0%
• 新发基金数量：215只，同比+25.0%
• 新发基金份额：1101亿份，同比+101.8%
• 基金保有净值：7.2万亿元，同比+15.0%

成本及费用情况

• 营业成本：10.4亿元，同比+0.2%，基本持平
• 费用合计：8.8亿元，同比-0.7%
• 费用率：销售费用率2.0%（-1.4Pct）、管理费用率17.0%（-5.9Pct）、研发费用率7.1%（-4.5Pct），整体费用率有所优化。

投资建议

• 短期：证券业务高增长支撑业绩弹性
• 中长期：受益于政策支持和市场活跃度提升，财富管理业务有望持续增长
• 投资评级：强于大市（维持评级）

风险提示

• 资本市场大幅波动
• 外部环境变化的不确定性
• 基金代销市场竞争加剧