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东方财富证券2021年度业绩总结

核心内容

东方财富证券股份有限公司2021年度业绩表现亮眼，实现营业总收入73亿元，同比增长58.76%；净利润48.25亿元，同比增长66.89%。业绩增长符合市场预期，主要得益于证券市场活跃度提升及公司业务结构优化。

主要观点

1. 业务结构优化

• 手续费及佣金净收入：占比达62.3%，为45.46亿元，同比增长51.9%，显著高于沪深两市股票日均成交额的同比增长24.8%。
• 利息净收入：占比24.0%，为17.49亿元，同比增长38.6%，主要受益于融资融券业务的增长及公司资本金补充带来的市占率提升。
• 投资收益：占比12.7%，为9.28亿元，同比增长223.1%，成为主要业绩增量之一。

2. 融资融券业务增长

• 公司融资融券业务市占率从2020年底的1.83%提升至2021年底的2.29%，提升幅度为0.46个百分点。
• 期末公司融出资金规模达457.76亿元，较2020年底增长显著。

3. 投资业务表现

• 期末公司金融投资规模增长276.4%至468.26亿元，投资收益率为3.1%。
• 投资业务对净利润的贡献显著，成为推动业绩增长的重要因素。

关键信息

业绩预测

• 归母净利润：预计2021-2023年分别为84.21亿元、108.99亿元和143.83亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为0.81元、1.05元和1.39元。
• 市盈率（P/E）：当前为41.40倍，预计2022年为31.99倍，2023年为24.24倍。
• 市净率（P/B）：当前为8.39倍，预计2022年为7.91倍，2023年为7.33倍。

投资建议

• 当前股价33.73元，对应2021年PE为41.40倍，2022年PE为31.99倍，处于历史中枢以下水平。
• 维持“增持”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率有望领先市场基准指数5%至20%。

风险提示

• 市场波动风险：证券市场景气度波动可能影响公司业绩。
• 行业竞争风险：基金代销行业竞争加剧，可能对公司市场份额构成压力。
• 政策法律风险：政策和法律环境变化可能带来合规风险。

财务数据概览

总结

东方财富证券2021年业绩实现大幅增长，主要受益于市场活跃度提升和业务结构优化。证券经纪、融资融券及自营投资三大业务板块均表现强劲，其中自营投资成为主要增长点。公司未来三年业绩增长预期明确，当前估值处于历史低位，投资建议为“增持”。同时，需关注行业竞争、政策法规及市场波动等潜在风险。