20221011-天风证券-基础化工行业专题研究_2022年8月数据-化工行业运行指标跟踪_38页_2mb

基础化工行业运行指标跟踪总结（2022年8月）

核心内容概述

本报告对2022年8月基础化工行业的运行指标进行了全面跟踪分析，涵盖估值、景气度、价格、供给端、进出口、下游需求、经济效益及全球宏观环境等多个维度。报告指出行业整体表现中性，部分子行业景气度有所改善，同时存在多种风险因素影响行业运行。

主要观点

1. 行业景气度：

   • 农药行业在耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序的背景下，2022年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
   • 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。

2. 新材料领域：

   • 半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控，重点推荐化学合成平台型公司万润股份。

3. 下游需求：

   • 下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域，重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦及全球甜味剂龙头金禾实业。

4. 龙头公司扩张：

   • 化工行业龙头公司持续纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升，重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

关键指标分析

1. 估值指标

• 化工行业市盈率和市净率保持中性，未有明显波动。

2. 景气度指标

• 企业景气指数：反映企业整体经营状况，8月数据未更新。
• CCPMI：自2022年一季度起未有新数据。
• 工业增加值：化工一级子行业工业增加值累积同比和当月同比数据未更新，但整体呈下行趋势。

3. 价格指标

• PPI & PPIRM：2022年8月PPI（化学原料及制品制造）环比增速为负，CCPI同比增速低于PPI，环比高于PPI。
• CCPI：延续7月下跌态势，8月上旬继续下跌，下旬有所回升。
• 价格价差：化工品价格走势及历史分位数据未更新，但部分产品如乙二醇、甲醇等与原料或中间产品之间的价差值得关注。

4. 供给端指标

• 产能利用率：2022年8月化学原料及制品制造业产能利用率有所回升，橡胶和塑料制品业产能利用率小幅增长。
• 能耗：2021年下半年受“能耗双控”政策影响，化工行业能耗增速放缓；2022年2月开始逐步回升，8月化学纤维、化学原料及制品、橡胶和塑料制品行业能耗同比持续下降。
• 固定资产投资：化学原料及制品制造业固定资产投资完成额累计同比自2021年一季度以来基本处于回落区间，8月有所回升；橡胶和塑料制品业固定资产投资完成额小幅增长。
• 存货：受疫情冲击，当前库存同比增加，但8月化学纤维、化学原料及制品、橡胶和塑料制品行业存货同比增速快速下滑，环比有所下降，但整体库存水平仍处于较高阶段。

5. 进出口指标

• 进出口价值贡献度拆分数据未更新，橡胶、塑料子行业尚未提供最新进出口量价数据。

6. 下游行业运行指标

• PMI：未提供具体数据。
• 地产、家电、汽车、纺服：未提供具体数据，但整体需求稳定。

7. 行业经济效益指标

• 销售额变动：未提供具体数据。
• 盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标：未提供具体数据，但整体经济效益指标未有明显改善。

8. 全球宏观和终端市场指标

• 采购经理指数：未提供具体数据。
• GDP同比：未提供具体数据。
• 民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售：未提供具体数据，但整体市场环境平稳。

9. 全球化工产品价格及价差

• 化学原料价格及价差：未提供具体数据。
• 中间产品价格及价差：未提供具体数据。
• 树脂/纤维子行业价格及价差：未提供具体数据。

10. 欧美地区化工产品价格及生产指标

• 产能利用率、产量指数、PPI、生产指数：未提供具体数据。

风险提示

• 原油价格大幅波动：可能对化工行业成本产生重大影响。
• 地缘政治冲突：可能影响全球供应链和贸易环境。
• 新冠疫情导致需求不及预期：可能对行业景气度产生负面影响。
• 安全环保风险：可能引发政策调整或成本上升。

总结

2022年8月，化工行业整体表现中性，部分子行业如农药行业在耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序的背景下，盈利水平有望改善。同时，新能源和新材料领域如锂电材料、半导体材料、军工材料等成为关注重点。尽管行业整体需求稳定，但受多种因素影响，包括疫情、政策调控及全球市场波动，行业面临一定风险。报告建议关注具备一体化优势的龙头企业，以及在新能源、新材料等细分领域有较强竞争力的公司。